回顧2012年下半年宏觀經(jīng)濟，歐債危機給國際市場造成的風雨沖擊，隨著希臘僵局打破及歐盟OTM購債計劃的推出而再度緩和，籠罩全球的經(jīng)濟衰退陰霾一時仍難以消散，銀行信貸繼續(xù)緊縮，經(jīng)濟回升動力較弱，歐洲經(jīng)濟弱勢復蘇的格局難以改變。危機風雨將歇，“衰退”陰霾難散。

美國四季度就業(yè)市場復蘇加快，油價大幅回落和QE3的推出提振了消費支出，內(nèi)外需走強及補庫存需求拉動企業(yè)投資，房地產(chǎn)市場投資持續(xù)良性增長。大選后美國國會將就避免“財政懸崖”展開談判或?qū)κ袌鲂纬蓻_擊，但可能和去年“美債危機”一樣有驚無險。預計美國國會將延長關(guān)鍵稅收優(yōu)惠計劃，將“財政懸崖”對明年經(jīng)濟的拖累降至0.4%。

國內(nèi)方面，從三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟最壞的時候可能已經(jīng)過去，盡管經(jīng)濟反彈的動力并不強，但支持經(jīng)濟短期內(nèi)逐步恢復的局面正在形成。

就拖累經(jīng)濟下行的力量而言，房地產(chǎn)投資初步企穩(wěn)，私人部門制造業(yè)投資可能跌無可跌，這兩個領(lǐng)域投資大幅下行的風險應該不大；過去六個季度里對中國出口和PPI造成困擾的全球制造業(yè)周期的趨勢性滑落可能已經(jīng)進入尾聲；3季度尤其是7、8月份工業(yè)企業(yè)急速去庫存行為正在結(jié)束。

與此同時，支持經(jīng)濟向上的力量仍在發(fā)酵，這包括政府基建類投資回升趨勢的延續(xù)，以及政治層面不確定性消除的正面刺激；去庫存結(jié)束也有助于企業(yè)盈利的改善和投資的穩(wěn)定；未來一兩個季度內(nèi)全球制造業(yè)周期可能會觸底回升，這會改善中國的出口并對PPI構(gòu)成進一步的支持。

在資金供應層面，近期長期短期資金供應的增長是比較明顯，這也有利于經(jīng)濟的恢復。2013年一季度，全球經(jīng)濟預計將維持溫和復蘇的態(tài)勢，市場仍將面臨諸如量化寬松政策所帶來的通脹預期、美國財稅政策調(diào)整以及歐元區(qū)金融市場動蕩等一系列不確定性。

而作為中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的重要一環(huán)，汽車產(chǎn)業(yè)下游需求與宏觀經(jīng)濟息息相關(guān)，同時上游原料價格也受貨幣政策影響，在如此錯綜復雜的金融經(jīng)濟環(huán)境下，汽車上下游各產(chǎn)業(yè)鏈將如何發(fā)展，值得探討。

全球車市表現(xiàn)分化國內(nèi)市場表現(xiàn)積極

今年1-10月，全球主要汽車銷售市場表現(xiàn)分歧，美國和日本車市持續(xù)回暖，中國市場相對穩(wěn)定，但歐洲市場低迷狀況仍然持續(xù)。

10月，美國輕型車銷量同比增長6.9%，較9月增速出現(xiàn)一定回落，但前10個月累計銷量同比提升達13.8%，顯示美國汽車需求仍較為強勁，美國東部海岸登陸的颶風“桑迪”是造成10月銷量增速低于預期的原因之一。

歐洲市場整體表現(xiàn)黯淡，1-10月，歐盟乘用車注冊量同比下降7.3%，分市場來看，英國、德國銷量同比增長，法國和意大利銷量均同比下降，其中，意大利同比下降幅度較大，該情況與之前保持一致，主要還是受歐債危機因素影響。

受中日釣魚島爭端沖擊，日本10月份汽車銷量出現(xiàn)下滑，但今年總體仍呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。

國內(nèi)市場方面，1-10月，全國累計完成汽車銷售1570萬輛，同比增長3.39%，其中，10月車市有所回暖，共銷售汽車160萬輛，銷量小幅增長5.32%。分市場看，10月份車市“乘強商弱”結(jié)構(gòu)性分化仍然持續(xù)，乘用車銷售持續(xù)回暖，銷量同比增長12.3，累計增長7.1%，而商用車(以重卡為代表)受投資低迷影響，表現(xiàn)遠差于乘用車，銷量同比增長0.99%，銷量累計下降7.92%。

國內(nèi)汽車在庫存方面，10月廠家?guī)齑嫦陆?.5萬輛，經(jīng)銷商庫存下降1.4萬輛，雖然經(jīng)銷商庫存下降的并不多，但由于零售銷量上升，庫存系數(shù)大幅下降，對庫存的擔憂明顯降低。

有分析認為，近期乘用車市場增速回暖源于：一、去年10月份，節(jié)能補貼門檻提高，大量車型被剔除至補貼范圍之外，所以基數(shù)較低(尤其是自主品牌)；二、9月部分日系車潛在消費者逐步兌現(xiàn)至其他車系，導致消費量走高；三、整體零售銷量走高，不能單純用日系轉(zhuǎn)移的因素去解讀市場，而是乘用車行業(yè)具備較強的真實需求支撐。

結(jié)合連續(xù)3個月回落的庫存水平，表明市場的基礎(chǔ)動力較強，乘用車行業(yè)有望繼續(xù)朝著積極的方向發(fā)展，保持平穩(wěn)增長的勢頭。

至于商用車(以重卡為代表)市場，有觀點認為，隨著宏觀經(jīng)濟在投資面數(shù)據(jù)有逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)歷連續(xù)兩年調(diào)整的商用車市場有望在明年觸底回升。