由上海期貨交易所主辦的“第十屆上海衍生品市場論壇”于5月28-29日召開。此屆論壇的主題為“期貨市場的創(chuàng)新與轉型”。以下為詩董橡膠有限公司總經理李世強發(fā)言內容。

全球貿易流向的轉變

全球橡膠貿易的流向，放眼全球，中國占34%的銷量，歐洲12%，北美10%，非洲占了4.3%的供應，1.3%的消費（見圖1）。這是一個全球總體格局。

由東南亞主產銷區(qū)供應全球格局，新加坡作為傳統(tǒng)貿易中心。中國正逐漸成長為新的天然橡膠貿易中心。從圖2可以看出，全球需求向以中國為首的新興市場轉移。從中國來看，左邊是全球天然橡膠穩(wěn)步增長，右邊是需求從發(fā)達國家向新興市場轉移。這個是全球進出口的地域分布。一年的天然橡膠貿易最規(guī)模大概在870萬噸左右，占總產量的80%。

圖1

圖2

中國引領了絕大多數新增產量，產業(yè)格局非常相似，跟輪胎產業(yè)一樣，橡膠產地向集約化發(fā)展，。印尼主要是通過貿易商發(fā)展市場，中國相對比重占得比較低一點。在馬來西亞的出口流向中國大幅快速增加，每年銷往中國的復合膠已經接近50萬噸。越南出口流向中中國是最重要的出口國家，每年通過邊貿出口到中國的適量達到30萬噸。中國的復合膠進口量激增至130萬噸。此外，2002年以來，印度的供應缺口不斷拉大，增速非常驚人，這是以后大家值關注的市場。

全球天然橡膠貿易的格局演變

最傳統(tǒng)的橡膠貿易中心是新加坡。很多人問新加坡這么小的國家能作為貿易中心？首先是特殊的歷史條件造成的，一度是英國殖民地，英國大量資本在東南亞輸出，也讓新加坡發(fā)展成為一個傳統(tǒng)貿易中心。二戰(zhàn)以前，華人從歐洲得回貿易控制權。第二,福建晉江南安這一帶的華人,在新加坡成立了橡膠總會。第三，是因為傳統(tǒng)橡膠貿易商集中在新加坡。因為國際企業(yè)絕大多數企業(yè)在新加坡設有采購機構。

但是新加坡當地貿易商的規(guī)模實力，近幾年相對于中國講是逐漸下滑的局面，目前比較活躍的是駁斥在原來十幾家，新增數量比較少，有不少中國貿易商，逐漸在新加坡設立一些新的辦事機構和公司。最后，歐美橡膠貿易在逐漸萎縮，整個橡膠貿易行業(yè)基本被亞洲人所掌控，目前美國僅有可能幾家橡膠貿易公司。英國老牌的橡膠貿易公司，基本上退出了，中國逐漸成為新的現(xiàn)貨貿易中心，從圖1可以看到，成為1995年的不足50萬噸，現(xiàn)在超過300萬噸的規(guī)模。

中國早期的橡膠進口貿易，集中在非常少數的幾個國有企業(yè)之中。那個時期，全國從事橡膠貿易，僅有幾十家公司，規(guī)模相對比較小。當時國產膠貿易相對得到逐步發(fā)展。形成海南、云南、青島、上海、天津比較相對集約的中心。

在這個期間，橡膠期貨品種應運而生。2000年以前中國橡膠貿易發(fā)展非常緩慢。2001年加入WTO以后，橡膠開始出現(xiàn)了加速發(fā)展。尤其是山東地區(qū)，發(fā)展驚人。第一批橡膠貿易商得到了非常好的發(fā)展機會。比如說青島森泰達為代表有非常好的發(fā)展。

2004年到2008年之間，中國的橡膠配額取消，進口膠的量激增。03年以后中國輪胎全鋼胎快速蓬勃發(fā)展的歷史時期。08年經濟危機之后，經歷過金融危機洗禮的輪胎企業(yè)抓住好的發(fā)展機遇，逆勢擴張，由于信貸寬松，吸引了更多貿易商參與，包括融資商的參與。全國橡膠貿易商總量2012達到歷史最多，歷次中國橡膠協(xié)會舉辦的年會參加人數最多。中國也是成為了一個全球橡膠貿易的中心。

從事美金交易的貿易商，可以從海關數據里查到，包括直接從美國進口的橡膠的數量，2002年有700家以上。還有一些數據是看不到的，海關有記錄的是700多家。2013年到現(xiàn)在來看出現(xiàn)比較大的下滑，只有400家左右，可見也是因為價格大幅下滑，巨額虧損讓一部分貿易商正在退出貿易群體。預計后期將繼續(xù)大幅縮減。

 橡膠貿易模式創(chuàng)新

新時期下橡膠貿易模式創(chuàng)新，不外乎這幾種，套利交易成為主流，貿易融資，因為這幾年國內外的息差加大，人民幣升值，導致過去一段時間以內，原來是大量在同融資，這一兩年逐漸轉移到橡膠上來。再一個線上的交易平臺，無非是這幾種。整個貿易格局的小節(jié)是這樣的，中國占據絕大部分成為全球貿易中心。此外，印度缺口在放大。

中國除去下游的增長，帶來實體貿易需求，因為寬松環(huán)境，大幅波動的市場價格，金融的介入，帶來的虛擬貿易，正在規(guī)模越來越大。中國成為全球需求和價格波動的主要來源，除去中國以外的其他市場是相對比較穩(wěn)定的，即便某一年出現(xiàn)某一個區(qū)域的市場下滑，有另外區(qū)域來彌補他整個中國是整個橡膠價格的波動源。橡膠的定價中心，已經從傳統(tǒng)的日本、新加坡轉移到上海。

很多傳統(tǒng)的橡膠貿易商原來分析結構的贏利模式已經是失效。伴隨著中國經濟的轉型，橡膠貿易轉型升級同樣迫在眉睫。

十年的大泡沫時代暫告一段落。貿易群體近千家一定是大浪淘沙。生存下來的共，可以長期發(fā)展的公司，一定是有實力講信譽，懂風險控制的，可以為上下游產業(yè)鏈提供價值的公司。另外有一部分有實力的貿易商，已經開始向上游或者下游投資在發(fā)展。比較典型的中化國際、海膠、云南，都在向上游發(fā)展。

一部分中小規(guī)模貿易商，會轉為職業(yè)期貨投資者。與其做現(xiàn)貨這么大的風險，資金風險，不如只做期貨。動用這么多的資金資源，倉庫資源，人力資源，老板一個人在家一臺電腦可以解決的問題。

此外，橡膠貿易方式會有比較大的升級，新的貿易平臺恐怕在不久的將來會出現(xiàn)，據了解，比如青島橡膠谷正在研究開發(fā)這個項目。他們可能會很快推光這個新的橡膠現(xiàn)貨貿易的電子平臺。

最后，中國的現(xiàn)貨橡膠貿易，也將日趨理性、規(guī)范，我們橡膠的瘋狂時代暫告一段落。