11月份，橡膠生產(chǎn)原料丁二烯價(jià)格的下調(diào)和合成橡膠兩次下調(diào)價(jià)格，帶動(dòng)滬膠振蕩收低。泰國(guó)政府的持續(xù)收儲(chǔ)計(jì)劃令橡膠跌幅收窄。預(yù)計(jì)12月份汽車銷售不旺和輪胎的出口訂單不夠多，橡膠市場(chǎng)或因此呈偏空的氛圍。

橡膠市場(chǎng)行情回顧

在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，導(dǎo)致貿(mào)易商或者經(jīng)銷商庫存較高，現(xiàn)貨價(jià)格上行難度大。而市場(chǎng)上2.36萬元/噸左右的價(jià)格，也使得傳聞收儲(chǔ)價(jià)格與其存在較大差距，支撐橡膠現(xiàn)貨價(jià)格。因此，11月份橡膠的現(xiàn)貨價(jià)格基本上維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

在合成橡膠市場(chǎng)方面，11月份合成橡膠價(jià)格基本呈弱勢(shì)振蕩下行態(tài)勢(shì)。這主要受中石油、中石化下調(diào)合成橡膠出廠價(jià)格所導(dǎo)致，再加上順丁橡膠和丁苯橡膠生產(chǎn)裝置有重啟，供應(yīng)壓力較大。

影響因素分析

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

國(guó)際方面，經(jīng)過歐洲財(cái)長(zhǎng)的多輪談判，目前希臘獲得了新一輪的援助資金，歐元集團(tuán)主席容克雖然表示該筆援助將使得希臘債務(wù)問題走向可持續(xù)的道路，但是會(huì)議結(jié)果經(jīng)過如此多輪的談判才達(dá)成協(xié)議，可見歐洲財(cái)政長(zhǎng)存在著較大的爭(zhēng)議。而希臘經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)能否達(dá)標(biāo)還存在著疑慮。

國(guó)內(nèi)方面，2012年10月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，重新站上枯榮線，暗示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有回暖跡象；當(dāng)月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。CPI增幅放緩，再加目前經(jīng)濟(jì)離復(fù)蘇尚遠(yuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期央行或有降準(zhǔn)，但是目前央行不斷地實(shí)施逆回購，大量向市場(chǎng)投放資金，使得降準(zhǔn)預(yù)期減弱?？傮w來看，目前央行仍然以數(shù)量型的調(diào)控工具為主，降準(zhǔn)的可能性不大。

(二)橡膠供應(yīng)狀況分析

1.國(guó)外天然橡膠供應(yīng)狀況

天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)的數(shù)據(jù)顯示，ANRPC已把馬來西亞2012年天然橡膠產(chǎn)量下調(diào)5萬噸，降至95萬噸。越南預(yù)計(jì)產(chǎn)量增至95.5萬噸，躍居世界天然橡膠生產(chǎn)國(guó)第三位。從2012年年初左右，越南的芒街市場(chǎng)持續(xù)處于閉關(guān)狀態(tài)，橡膠出口到中國(guó)存在一定的難度。

泰國(guó)方面，泰國(guó)政府計(jì)劃擴(kuò)大橡膠收儲(chǔ)規(guī)模。5月份以來，泰國(guó)政府已購買了17萬噸橡膠，至明年3月計(jì)劃進(jìn)一步購買25萬噸。預(yù)計(jì)截至3月底購買計(jì)劃到期時(shí)，泰國(guó)政府所持橡膠庫存或驟增至41萬噸。再者，泰國(guó)政府也將繼續(xù)堅(jiān)持出口縮減計(jì)劃。由此看來，泰國(guó)此舉有望支撐橡膠價(jià)格。

從年初至今，除了泰國(guó)政府在不斷地提出橡膠價(jià)格提振措施，馬來西亞和印度尼西亞政府大部分處于被動(dòng)的狀態(tài)，遲遲未能推出新的舉措。甚至馬來西亞政府在11月6日表示，該政府未設(shè)立橡膠入市干預(yù)價(jià)格。由此看來，之前印馬泰三國(guó)政府所設(shè)定的2700美元/噸的橡膠干預(yù)“門檻價(jià)格”將不存在，橡膠價(jià)格或重返疲勢(shì)。

2.中國(guó)天然橡膠供應(yīng)狀況

中國(guó)10月天然橡膠進(jìn)口量為17.04萬噸，與上月相比下降4萬噸，而與去年同期相比下降5萬噸。10月橡膠的進(jìn)口量基本上與1-10月的平均進(jìn)口量水平持平。該月份橡膠的進(jìn)口量出現(xiàn)了較大回落，其主要原因是印馬泰三國(guó)政府在10月份削減出口量；再者，中國(guó)國(guó)內(nèi)橡膠的高位庫存，使得橡膠貿(mào)易商喪失屯貨的積極性；最后，目前橡膠銷售的低迷，也使得橡膠進(jìn)口量難以出現(xiàn)大量的增加。

截至11月16日，青島保稅區(qū)的橡膠總庫存為28.03萬噸，較10月31日27.13萬噸的庫存增加0.9萬噸。目前保稅區(qū)庫存滿庫容的格局仍將持續(xù)。

截止到11月28日，上期所橡膠總庫存為4.49萬噸，創(chuàng)近兩年來的新高。

鑒于目前橡膠庫存的高位和下游需求難以可持續(xù)增長(zhǎng)，橡膠價(jià)格一直處于底部震蕩態(tài)勢(shì)，打壓了膠農(nóng)的生產(chǎn)積極性。云南地區(qū)的膠農(nóng)目前已進(jìn)入停割期。預(yù)計(jì)海南地區(qū)也將于12月中旬或月底進(jìn)入停割期。

3.中國(guó)合成橡膠供應(yīng)狀況

10月份，中國(guó)合成橡膠的進(jìn)口量為12.5339萬噸，同比增加2.4988萬噸，環(huán)比增加3750噸。較全年1至10月份的平均進(jìn)口量11.9682萬噸高出5656噸。

2012年9月份開始，受輸美輪胎“特保案”到期的影響，貿(mào)易商陸續(xù)備戰(zhàn)輪胎出口，導(dǎo)致合成橡膠進(jìn)口量連續(xù)兩個(gè)月增加。10月份，國(guó)內(nèi)合成橡膠的產(chǎn)量為33.53萬噸，環(huán)比增加0.81萬噸，同比增加6.93萬噸。加之11月底前期檢修的合成橡膠裝置陸續(xù)開工，合成橡膠的價(jià)格將繼續(xù)下行。

截止11月28日，中石化、中石油等化工企業(yè)已兩次下調(diào)合成橡膠價(jià)格，其中最大降幅達(dá)1100元/噸左右。

(三)中國(guó)橡膠需求狀況分析

1、汽車

國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)10月份的汽車產(chǎn)量為158.7萬輛，環(huán)比減少7.39萬輛，同比增加1.6萬輛；銷量為160.6萬輛，環(huán)比減少1.14萬輛，同比增加8.1萬輛。目前汽車的銷量環(huán)比出現(xiàn)了下滑，在“金九銀十”的兩個(gè)月里，汽車銷量仍然不是很理想。預(yù)計(jì)在12月份汽車的銷量將逐漸下滑，這主要是考慮到“汽車下鄉(xiāng)政策”恐難出臺(tái)，汽車銷售旺季已過，需求拉動(dòng)不足。

中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，這主要是日系車商在華工廠停產(chǎn)所致。

據(jù)悉，重卡市場(chǎng)10月份共計(jì)銷車4.3萬輛，同比下降超過24%，環(huán)比基本持平。今年1-10月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷車約53.49萬輛，比去年同期的76.93萬輛下降30.5%。雖然國(guó)內(nèi)PMI暗示著經(jīng)濟(jì)的回暖，但是重型卡車的銷售低迷依舊，甚至在傳統(tǒng)的銷售旺季，也是如此慘淡。預(yù)計(jì)重型卡車后市的銷售將繼續(xù)下滑。

國(guó)外方面，歐洲汽車工業(yè)協(xié)會(huì)(ACEA)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份歐洲汽車銷量為113萬輛，同比下降11%；1至9月份的銷量下降7.2%。預(yù)計(jì)全年下滑幅度可達(dá)10%，創(chuàng)19年之最。

因?yàn)槟壳皻W洲汽車銷售市場(chǎng)低迷，部分車商把2012年的銷售計(jì)劃額度轉(zhuǎn)配至中國(guó)市場(chǎng)，導(dǎo)致目前中國(guó)進(jìn)口車庫存系數(shù)保持高位。根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)日前對(duì)外發(fā)布的“2012年9月份汽車經(jīng)銷商庫存調(diào)查結(jié)果”，9月份進(jìn)口品牌汽車的庫存系數(shù)上升了0.99。據(jù)預(yù)計(jì)，目前進(jìn)口品牌汽車的庫存數(shù)據(jù)系數(shù)在2.5以上。

2、輪胎

中國(guó)10月份的輪胎產(chǎn)量為7767萬條，同比增長(zhǎng)1.2%，環(huán)比(9月輪胎產(chǎn)量6818萬條)增長(zhǎng)13.92%。

根據(jù)歐盟輪胎“標(biāo)簽法”，在今年7月1日之后生產(chǎn)的輪胎，如果沒有加貼輪胎標(biāo)簽，不得進(jìn)入該市場(chǎng)。據(jù)全國(guó)輪胎輪輞標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)對(duì)大型輪胎企業(yè)的抽樣調(diào)查結(jié)果，國(guó)內(nèi)轎車胎的滾動(dòng)阻力多為E、F級(jí)，大部分可達(dá)到歐盟第一階段的最低要求，但有相當(dāng)比例的沒能達(dá)到歐盟第二階段的最低要求。據(jù)了解，目前輪胎認(rèn)證成本高昂，程序相當(dāng)復(fù)雜，短期銷往歐洲的輪胎會(huì)有一定的影響。

目前歐洲的車市遭遇“寒冬”，部分歐洲老牌汽車廠商有逐漸關(guān)閉工廠的打算，美國(guó)等在歐洲設(shè)有工廠的汽車生產(chǎn)廠商大多也有同樣的打算。不僅如此，政府對(duì)車商的援助力度不夠，本土企業(yè)生存困難。預(yù)計(jì)中國(guó)輪胎銷往歐洲的數(shù)量將減少。

后市展望

從供給來看，考慮到橡膠的庫存仍然處于高位，進(jìn)口量雖然稍有減少，但是12月份的橡膠供給仍將維持整體寬松的態(tài)勢(shì)；從需求方面來看，輪胎的對(duì)外出口訂單只是排至12月份中下旬，目前未見訂單持續(xù)增加，警惕輪胎外貿(mào)訂單出現(xiàn)“斷崖”；目前汽車庫存維持高位和汽車銷售出現(xiàn)不振的情況，又使得橡膠的需求有所萎縮。整體來看，一段時(shí)間內(nèi)，橡膠整體將維持偏空態(tài)勢(shì)。