日前，上海期貨交易所5月份交割的天然橡膠期貨，打破了近3個月的平靜。在短短的5個交易日里，每噸橡膠價格下跌1205元，跌幅達4.27%；遠月交割的天然橡膠合約跌幅更是超過了5%，以春節(jié)后的最低價收盤。天然橡膠庫存長時間居高不下的風險，終于被集中釋放了出來。

而此時，青島、天津等多地曾經(jīng)囤積橡膠現(xiàn)貨、期待價格上漲的貿(mào)易商，已經(jīng)是欲哭無淚。

暴風雨前夜

“暴風雨”在來臨之前總會有一些征兆的：港口積壓的橡膠甚至出現(xiàn)了發(fā)霉，期貨市場上的天然橡膠行情，也出現(xiàn)了“彎腰低頭飲水”的走勢。

橡膠價格暴跌之前的周末，在上海期貨交易所與天津一德期貨共同舉辦的“天津及環(huán)渤海地區(qū)橡膠產(chǎn)業(yè)交流會”會場里，座無虛席，晚到的橡膠相關(guān)企業(yè)的老板們，不得不站在門口做筆記……

一位很早就到場的王姓橡膠貿(mào)易商表示，他年初進的橡膠已經(jīng)出現(xiàn)了近10%的虧損，而現(xiàn)在即便是指望虧錢把貨賣出去，似乎也不可能了。

“現(xiàn)貨銷售周期長，一看到有下跌的苗頭，誰都不會接你的貨?，F(xiàn)在唯一的希望就是過來看看，在期貨市場上能不能找點兒辦法躲過這一劫。”從會場里聽講者急切的眼神中不難看出，有著和這位貿(mào)易商一樣心情的參會者不在少數(shù)。

現(xiàn)貨企業(yè)的切身感受，與專家的分析保持了一致。中國橡膠信息貿(mào)易網(wǎng)副總經(jīng)理徐教慶稱，雖然目前國際主要天然橡膠產(chǎn)區(qū)的天氣預(yù)報，還是以干旱少雨為主，不利于天然橡膠增產(chǎn)，并且天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)報告的一季度產(chǎn)量低于預(yù)期，但國內(nèi)外市場的天然橡膠需求，已開始出現(xiàn)滑坡跡象。

據(jù)徐教慶分析，從國外情況來看，歐債危機不斷，宏觀經(jīng)濟形勢難有樂觀表現(xiàn)。歐洲新車注冊量前3個月下降了7.7%，主要輪胎生產(chǎn)國之一的日本，1-2月輪胎產(chǎn)量下降了1%，與之同步的是該國1-3月天然橡膠進口，下降了3.2%至19.8萬噸；而中國國內(nèi)的情況是，主要汽車生產(chǎn)企業(yè)銷量均出現(xiàn)下滑，對美國1-2月的輪胎出口減少了1.4%，雖然1-3月輪胎產(chǎn)量增長16.3%，但未來出現(xiàn)拐點的可能性也在增加。

種種因素與復雜的經(jīng)濟走勢，對天然橡膠形成了整體的利空因素，近期不排除天然橡膠價格有再次探底的可能。

一德期貨研究院分析師李婷婷表示，目前不僅僅是青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫存居高不下，連日本的民間橡膠庫存都同樣處于高位，加之東南亞地區(qū)正進入割膠季節(jié)，后期天然橡膠的供給量還會增加，這無疑打開了橡膠價格大幅下跌的空間。

橡膠價格即將發(fā)生的劇烈波動，也被一些研究機構(gòu)“嗅”了出來。一德期貨副總經(jīng)理李忠民說，正是看到天然橡膠價格存在大幅下挫的風險，同時又了解到有不少現(xiàn)貨企業(yè)囤積了大量天然橡膠，他們才產(chǎn)生了向相關(guān)企業(yè)介紹期貨市場避險功能的想法，而這似乎正趕在了關(guān)鍵的時間節(jié)點上。

期貨市場的誘惑

據(jù)了解，在此之前，多家橡膠相關(guān)企業(yè)已經(jīng)對橡膠期貨有了時間不短的了解和參與，但是真正成功利用這一市場進行風險規(guī)避的，卻屈指可數(shù)。

天津期貨業(yè)協(xié)會會長張書鳴所做的介紹，也印證了這一點，他提到，河北衡水地區(qū)有一個遠近聞名的橡膠城，那里曾有不少參與橡膠期貨交易的貿(mào)易商。但是幾年下來，利用期貨工具實現(xiàn)減少風險損失、保障收益的人數(shù)并不多。因為看不到身邊有成功的先例，一些沒有參與期貨交易的貿(mào)易商，對上門來的期貨公司業(yè)務(wù)員只是報以打趣和搖頭。

多年從事期貨業(yè)務(wù)工作的盧榮明表示，上述情況是早先期貨市場不規(guī)范發(fā)展留下的“后遺癥”。當時的期貨市場投機色彩濃厚，企業(yè)套保、交割遇到的限制很多，難度也大，導致當時的參與者只知投機，不知避險。而期貨經(jīng)紀人也只把投機獲利作為招徠客戶的利點，很少向其介紹期貨市場的本質(zhì)功能及基本知識。一些參與者就在這樣的背景下進入市場，并最終承擔了虧損的結(jié)果。

一德期貨機構(gòu)聯(lián)絡(luò)發(fā)展部副經(jīng)理韓國強，長期向橡膠企業(yè)推廣期貨市場的相關(guān)知識。他介紹說，橡膠相關(guān)企業(yè)的虧損主要有兩方面原因。

首先是不了解期貨市場風險與期貨市場規(guī)律，在缺少專業(yè)學習和指導的情況下，造成了不應(yīng)該出現(xiàn)的損失。

他舉了一個例子來說明這個問題：期貨市場是保證金交易，杠桿比例相對較高，如果一個參與者使用100%的本金參與交易，哪怕是價格非常小的波動，都有可能造成保證金不足而被強行平倉，帶來不必要的損失。

另外，一些橡膠企業(yè)在進行套期保值時，往往禁不起市場價格波動的誘惑，中途改變了自己的目標進行投機。這使本來無風險的套期保值，變成了臨時的投機決策，一旦風險暴露出來，損失的概率也就增大了。因此，這正是橡膠企業(yè)在市場價格劇烈波動時，所需要學習的。