近日，長江證券調研了軟控股份，并與該公司高管就行業(yè)及公司的經營情況進行了交流。

中高端輪胎廠商擴產需求依然旺盛，半鋼胎市場興起帶動新一輪產能投資。2012年，因宏觀經濟持續(xù)疲弱，國內眾多中小輪胎企業(yè)大幅縮減產能投資，由此也導致軟控出現了前所未有的業(yè)績下滑。但是，中高端輪胎企業(yè)受宏觀經濟影響遠低于小型輪胎企業(yè)，產能投資仍在加大。

這個結論得出主要基于：首先，目前輪胎行業(yè)的產能過剩是結構性的，全鋼“綠色輪胎”、高端全鋼子午線輪胎產能仍顯不足，產能擴張需求仍然存在；其次，在宏觀經濟疲弱的背景下，缺乏品牌的中小輪胎廠商經營困難，但中高端大牌廠商經營情況仍然較好，普利司通、米其林，以及數家本土輪胎大企業(yè)2012年均實現兩位數利潤增長，具備較強的產能投資能力；第三、輪胎行業(yè)經過近兩年的調整，小企業(yè)的逐步退出將促使市場集中度加速提升，中高端輪胎廠商勢必通過拓展產品型號和擴大產能，搶占市場份額。

此外，隨著國內輪胎制造水平的提升，技術標準更高的半鋼胎產能投資正在興起，這一點從軟控近兩年的半鋼胎訂單占比明顯提高也可見一斑。

分析認為，依托于國內龐大的轎車保有量及國產化率提升，國內中高端半鋼胎廠商未來有望獲得可觀的市場份額，并帶動新一輪產能投資。

據了解，軟控“中高端”和“國際化”轉型順利，今年有望迎來業(yè)績拐點。軟控在去年已預見到上述輪胎行業(yè)的變化，積極布局轉型，向“中高端”和“國際化”邁進。該公司改變以往銷售部門分散在各產品事業(yè)部的形式，成立專門的銷售子公司，整合銷售力量，增設全球銷售服務中心，進一步提升了拿單能力，預計2013年來自國際、國內大牌輪胎廠商的訂單占比將顯著提升。

另一方面，制造業(yè)“生產工藝帶動生產設備升級”的規(guī)律，將促使軟控通過與“中高端”客戶合作，加快輪胎裝備技術水平提升，縮小與荷蘭VMI等競爭對手的技術差距，進一步凸顯其產品的性價比優(yōu)勢。

據悉，2013年，該公司的戰(zhàn)略轉型成效將逐步顯現，收入有望實現較快增長，同時，中高端客戶訂單毛利率較高，也有利于其整體毛利率的回升。

預計該公司在今年迎來業(yè)績拐點將是大概率事件。