近日，長(zhǎng)江證券調(diào)研了軟控股份，并與該公司高管就行業(yè)及公司的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了交流。

中高端輪胎廠商擴(kuò)產(chǎn)需求依然旺盛，半鋼胎市場(chǎng)興起帶動(dòng)新一輪產(chǎn)能投資。2012年，因宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，國(guó)內(nèi)眾多中小輪胎企業(yè)大幅縮減產(chǎn)能投資，由此也導(dǎo)致軟控出現(xiàn)了前所未有的業(yè)績(jī)下滑。但是，中高端輪胎企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響遠(yuǎn)低于小型輪胎企業(yè)，產(chǎn)能投資仍在加大。

這個(gè)結(jié)論得出主要基于：首先，目前輪胎行業(yè)的產(chǎn)能過剩是結(jié)構(gòu)性的，全鋼“綠色輪胎”、高端全鋼子午線輪胎產(chǎn)能仍顯不足，產(chǎn)能擴(kuò)張需求仍然存在；其次，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱的背景下，缺乏品牌的中小輪胎廠商經(jīng)營(yíng)困難，但中高端大牌廠商經(jīng)營(yíng)情況仍然較好，普利司通、米其林，以及數(shù)家本土輪胎大企業(yè)2012年均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)利潤(rùn)增長(zhǎng)，具備較強(qiáng)的產(chǎn)能投資能力；第三、輪胎行業(yè)經(jīng)過近兩年的調(diào)整，小企業(yè)的逐步退出將促使市場(chǎng)集中度加速提升，中高端輪胎廠商勢(shì)必通過拓展產(chǎn)品型號(hào)和擴(kuò)大產(chǎn)能，搶占市場(chǎng)份額。

此外，隨著國(guó)內(nèi)輪胎制造水平的提升，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)更高的半鋼胎產(chǎn)能投資正在興起，這一點(diǎn)從軟控近兩年的半鋼胎訂單占比明顯提高也可見一斑。

分析認(rèn)為，依托于國(guó)內(nèi)龐大的轎車保有量及國(guó)產(chǎn)化率提升，國(guó)內(nèi)中高端半鋼胎廠商未來有望獲得可觀的市場(chǎng)份額，并帶動(dòng)新一輪產(chǎn)能投資。

據(jù)了解，軟控“中高端”和“國(guó)際化”轉(zhuǎn)型順利，今年有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。軟控在去年已預(yù)見到上述輪胎行業(yè)的變化，積極布局轉(zhuǎn)型，向“中高端”和“國(guó)際化”邁進(jìn)。該公司改變以往銷售部門分散在各產(chǎn)品事業(yè)部的形式，成立專門的銷售子公司，整合銷售力量，增設(shè)全球銷售服務(wù)中心，進(jìn)一步提升了拿單能力，預(yù)計(jì)2013年來自國(guó)際、國(guó)內(nèi)大牌輪胎廠商的訂單占比將顯著提升。

另一方面，制造業(yè)“生產(chǎn)工藝帶動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備升級(jí)”的規(guī)律，將促使軟控通過與“中高端”客戶合作，加快輪胎裝備技術(shù)水平提升，縮小與荷蘭VMI等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)差距，進(jìn)一步凸顯其產(chǎn)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，2013年，該公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效將逐步顯現(xiàn)，收入有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，同時(shí)，中高端客戶訂單毛利率較高，也有利于其整體毛利率的回升。

預(yù)計(jì)該公司在今年迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將是大概率事件。