近期，一場史無前例的錢“慌”（因銀行資金流動性緊張而引發(fā)的市場恐慌）席卷而來，國民經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域都感受到一定沖擊，作為資金密集型的汽車業(yè)自然也無法獨(dú)善其身。反映在終端市場上，6月份以來，部分商業(yè)銀行的放款時(shí)間明顯延長，消費(fèi)者申請車貸的審批和放款都需要更長時(shí)間。

從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，長期依賴銀行融資的經(jīng)銷商將首當(dāng)其沖受到影響。相比之下，由于資金鏈條較長，整車廠和供應(yīng)商受影響較小。錢“慌”帶來的沖擊有多大，關(guān)鍵在于其持續(xù)時(shí)間的長短。目前，汽車業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈部分都面臨較高資產(chǎn)負(fù)債壓力，如果錢“慌”一直持續(xù)，不僅汽車經(jīng)銷商和廠家將面臨嚴(yán)峻的資金壓力，長期來看更可能影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對于開始復(fù)蘇的汽車市場造成更大的負(fù)面沖擊。

銀行車貸放款時(shí)間延長

6月23日開始，商業(yè)銀行普遍出現(xiàn)錢緊的情況，車貸業(yè)務(wù)受到直接影響。部分消費(fèi)者反映，以分期付款方式購車，審批時(shí)間比原計(jì)劃延遲了好幾天。

經(jīng)銷商透露，從6月初開始，商業(yè)銀行的車貸放款速度就明顯放緩了。這主要是因?yàn)殂y行車貸業(yè)務(wù)額度不足，某大型銀行甚至已經(jīng)下發(fā)通知，6月份的車貸要到7月上旬才能放款。

同時(shí)，在銀行授信額度有限的情況下，車貸審批相比過去也更加嚴(yán)格。多位4S店金融部的金融專員透露，6月以來，銀行在放款時(shí)對客戶采取“擇優(yōu)錄取”的做法，有房產(chǎn)的客戶相對較為容易通過銀行的審核。

有消息稱，在佛山，有商業(yè)銀行已經(jīng)停止了車貸項(xiàng)目的申請，何時(shí)重新啟動則還沒有具體時(shí)間表。不過，廣州多家經(jīng)銷商表示，廣州的銀行不會停止車貸業(yè)務(wù)，至于業(yè)務(wù)何時(shí)能恢復(fù)正常，目前沒有確切時(shí)間表。中國汽車流通協(xié)會副秘書長羅磊則表示，目前，車貸的收緊主要還是影響一線中心城市的汽車消費(fèi)。在三、四線市場，汽車消費(fèi)更多仍是依賴積蓄。目前采用貸款購車的比例只在10%-15%之間，因此車貸收緊對整體市場的影響不會太大。

經(jīng)銷商資金鏈風(fēng)險(xiǎn)加大

從記者調(diào)查來看，目前，錢“慌”對汽車業(yè)的影響，主要體現(xiàn)在商業(yè)銀行車貸業(yè)務(wù)上。不過，如果這樣的局面持續(xù)下去，長期以來靠銀行融資的經(jīng)銷商，將最快感受到錢緊的壓力。

北京北辰亞運(yùn)村汽車交易市場中心總經(jīng)理遲亦楓表示，由于經(jīng)銷商的車現(xiàn)在處于在途狀態(tài)，近期的錢“慌”對經(jīng)銷商的影響還未馬上表現(xiàn)出來。只有等經(jīng)銷商賣出一部分車，才能收回資金來償還銀行等資金來源方，并在下一步的貸款中感受到資金緊張。

當(dāng)前，經(jīng)銷商的資金來源大多來自銀行和汽車金融公司，模式有庫存融資貸款和消費(fèi)信貸模式。通常整車廠都要求經(jīng)銷商先付款后提車，因此每次提車之前，經(jīng)銷商在自有資金之外，都要向銀行申請融資貸款；待到車輛完成銷售后，經(jīng)銷商還清銀行本息，如此周期循環(huán)。

羅磊進(jìn)一步表示，如果錢“慌”持續(xù)，會使經(jīng)銷商融資難度和成本都將提高，甚至面臨資金鏈斷裂的考驗(yàn)。

此時(shí)，如果經(jīng)銷商不能及時(shí)消化庫存，就有可能出現(xiàn)資金短缺的情況。德勤會計(jì)師事務(wù)所2012年發(fā)布的一項(xiàng)報(bào)告顯示，國內(nèi)汽車經(jīng)銷商資產(chǎn)負(fù)債比率已接近85%?？梢灶A(yù)計(jì)，一旦銀行對經(jīng)銷商授信額度下滑，經(jīng)銷商將普遍面臨較大資金鏈壓力。

整車廠融資成本提高

整車廠由于資金鏈條較長，所受影響相對較小。不過，與多數(shù)人擔(dān)憂的一樣，整車廠同樣擔(dān)心目前局面的持續(xù)。

華泰證券分析師徐才華認(rèn)為，目前汽車業(yè)普遍被各地方視作支柱產(chǎn)業(yè)，汽車企業(yè)要獲得貸款難度不大，不過隨著銀行間拆借利率的上升，錢“慌”必然推高企業(yè)資金成本。

長城汽車銷售公司副總經(jīng)理商玉貴坦言，錢“慌”對車企影響不容小覷，尤其是對那些主要依靠貸款發(fā)展的汽車企業(yè)，將帶來非常不利的影響。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月24日，根據(jù)22家汽車業(yè)上市公司發(fā)布2012年年報(bào)，其負(fù)債合計(jì)高達(dá)4441 .94億元。其中，有9家的負(fù)債超百億元。招商證券汽車分析師汪劉勝認(rèn)為，目前，國內(nèi)汽車企業(yè)負(fù)債率都很高，這意味著如果目前局面持續(xù)的話，將會有不小的潛在影響。

未來或沖擊車市消費(fèi)

錢“慌”爆發(fā)以來，引發(fā)國內(nèi)股市連續(xù)暴跌，足見其沖擊力之大。盡管各界都不希望此種局面持續(xù)，但從中央政府多次表態(tài)無意通過放寬貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，未來資金趨緊將成為常態(tài)。

據(jù)安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文的看法，近期的錢“慌”會導(dǎo)致三波沖擊波：第一波沖擊是銀行間資金的極度緊張，第二波是影子銀行體系面臨的沖擊，第三波是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，信用收縮使得疲弱的經(jīng)濟(jì)加速下降。

如果錢“慌”持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將可能加速下滑，這將直接影響到消費(fèi)者消費(fèi)能力，對車市造成負(fù)面影響。華泰證券分析師徐才華認(rèn)為，這種影響將更加深遠(yuǎn)。

今年以來，國內(nèi)車市持續(xù)上升。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1-5月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷均超900萬輛，上半年將輕松突破1000萬輛。車市表面風(fēng)光，背后卻與整車廠壓庫不無關(guān)系。

中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年5月，中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為51.32%，庫存仍超預(yù)警，庫存壓力持續(xù)增加。遲亦楓表示，目前大多數(shù)經(jīng)銷商的庫存都在1：2以上，最高甚至達(dá)到1：5，超過了正常的庫存水平。

終端市場高企的庫存不僅給經(jīng)銷商帶來巨大資金壓力，同時(shí)也意味著如果國民經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，汽車市場高增長局面將不可持續(xù)。在這個(gè)過程中，錢“慌”與高庫存相互作用，可能會加速車市下滑局面。

或面臨新一輪兼并重組潮

事實(shí)上，錢“慌”對車市的影響可能并不簡單地呈現(xiàn)在銷售贏利數(shù)字上，更有甚者或引發(fā)新一輪車企并購潮。

業(yè)內(nèi)人士分析，依據(jù)中國過去貨幣緊縮的經(jīng)歷，在貨幣流通性下降的情況下，會使車企短期債務(wù)融資大幅遞減，進(jìn)而降低車企整體的債務(wù)融資能力，而對長期債務(wù)融資而言，則將帶來重大影響，甚至嚴(yán)重?fù)p害車企取得長期發(fā)展資金的渠道。

如此之下，對財(cái)力雄厚背景強(qiáng)大的大型國企來說或許不是什么問題，但是對于一些自主品牌或是地方中、小型國企可能就成為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。一旦情況持續(xù)下去，或?qū)㈤g接引發(fā)新一輪兼并重組潮。

事實(shí)上，近年來國內(nèi)不少整車企業(yè)正掀起新一輪擴(kuò)產(chǎn)熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從去年4月至今年1月，數(shù)十家車企已經(jīng)投資超過340億元用于擴(kuò)張產(chǎn)能。這些資金來源很多，其中主要是銀行貸款。

中航證券汽車研究院李軍政分析，面對過去幾年汽車銷售的井噴狀況，國內(nèi)不少整車企業(yè)、汽車經(jīng)銷商集團(tuán)開始圈地?cái)U(kuò)張，甚至不惜跑到人力成本、物流成本極高的地區(qū)建廠，為的就是能夠獲得土地、資源，再以此為抵押獲得貸款，或當(dāng)做投資獲得收益。勞動力成本的高企加上稀少的產(chǎn)量很難攤薄成本，這也讓一些中、小型車企面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，成為被重組、被整合的對象。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授郭田勇進(jìn)一步指出，在中央“有保有壓，有扶有控”的整體調(diào)控政策下，對于產(chǎn)能過剩行業(yè)，銀行既嚴(yán)格把控其融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要進(jìn)一步促進(jìn)其經(jīng)營轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整。這與此前汽車行業(yè)的優(yōu)勢資源整合、并購的大方向是一致的，然而，具體到中短期執(zhí)行層面，在整體產(chǎn)能可能過剩的情況下，產(chǎn)品競爭力弱、利潤較微薄且發(fā)展資金來源依靠信貸的中小自主品牌，將比大合資企業(yè)承受更大的結(jié)構(gòu)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，其經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)更加成為這一輪調(diào)整中壓力較大的群體。 

一旦目前情況持續(xù)，融資變得困難，面對越鋪越大的攤子，最后的結(jié)果會怎樣？業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，未來半年或?qū)纱藛有乱惠喼亟M兼并潮。 采寫：南都記者 黃習(xí)偉 雷敏

車企資金成本攀高？企業(yè)財(cái)務(wù)壓力加??？

錢“慌”來勢洶洶，汽車業(yè)不可避免受到影響；作為整個(gè)汽車業(yè)的重心，整車廠由于資金鏈條較長，目前感受并不明顯。不過，如果錢“慌”成為一種長期趨勢，必然加大企業(yè)融資成本。

“我感覺這事對車企影響不小?！遍L城汽車銷售公司副總經(jīng)理商玉貴表示，尤其是對那些主要依靠貸款發(fā)展的車企，必然增加成本，這是非常不利的。他強(qiáng)調(diào)，長城汽車多年來保持良性發(fā)展，目前沒有感受到錢“慌”的影響。

招商證券汽車分析師汪劉勝認(rèn)為，現(xiàn)在錢“慌”尚未對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊，但往后看會推高企業(yè)資金成本，尤其是對于負(fù)債率較高的企業(yè)，將帶來較大財(cái)務(wù)壓力。他表示，目前國內(nèi)制造業(yè)