11月28日開始，滬膠一改往日頹勢(shì)，連續(xù)放量大漲，RU1405合約更是創(chuàng)出11月6日以來的新高，一派勢(shì)如破竹的景象。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次滬膠大漲有下游消費(fèi)強(qiáng)勁、季節(jié)性上漲等諸多利好因素的合力作用，但收儲(chǔ)傳言則構(gòu)成了其上漲的導(dǎo)火索，此次收儲(chǔ)消息恰逢“天時(shí)地利人和”，有望引爆一波跨年度的冬季漲勢(shì)。

收儲(chǔ)不會(huì)半途而廢

橡膠收儲(chǔ)就是政府干預(yù)市場(chǎng)行為的一種方式，能夠?qū)瓜碌芷?，削減下跌幅度，對(duì)于橡膠種植業(yè)的健康發(fā)展有重要意義。

因?yàn)槿蛳鹉z正處于增產(chǎn)周期，橡膠價(jià)格一跌再跌，18000元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)接近國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本，種植橡膠變得無利可圖，膠農(nóng)積極性下降，個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)棄割現(xiàn)象。這種情況如果長(zhǎng)期持續(xù)，勢(shì)必會(huì)損害國(guó)內(nèi)橡膠種植業(yè)，膠農(nóng)這個(gè)群體也會(huì)因?yàn)樵箽夥e累成為不穩(wěn)定的社會(huì)群體，這兩點(diǎn)是政府考慮的核心問題。

膠農(nóng)辛苦幾十年建立的橡膠種植業(yè)著實(shí)不易，只要國(guó)產(chǎn)橡膠的現(xiàn)貨價(jià)格威脅到橡膠種植業(yè)的健康發(fā)展，政府收儲(chǔ)橡膠的腳步就會(huì)一直持續(xù)，威脅程度越大引發(fā)的收儲(chǔ)反彈越強(qiáng)。首先，橡膠收儲(chǔ)的持續(xù)時(shí)間和力度會(huì)比東南亞產(chǎn)膠國(guó)持久有力，這是因?yàn)槲覈?guó)政府財(cái)力雄厚，收儲(chǔ)橡膠不存在資金問題；其次，我國(guó)是橡膠的需求國(guó)，收儲(chǔ)的目的是為了儲(chǔ)備和使用，而產(chǎn)膠國(guó)收儲(chǔ)的目的是為了出口，所以國(guó)外有收儲(chǔ)總量的限制，國(guó)內(nèi)沒有這個(gè)顧慮，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，低價(jià)儲(chǔ)備戰(zhàn)略物資是劃算而明智的決定。

此外，我國(guó)用直補(bǔ)替代橡膠收儲(chǔ)的可能性不大。一是泰國(guó)對(duì)膠農(nóng)直補(bǔ)并不成功，依舊引發(fā)膠農(nóng)大規(guī)模集會(huì)抗議，料我國(guó)政府會(huì)考慮相關(guān)影響，不會(huì)向直補(bǔ)轉(zhuǎn)變；二是我國(guó)橡膠產(chǎn)量不大，收儲(chǔ)在庫存等方面沒有太大的壓力，也沒有轉(zhuǎn)向直補(bǔ)的必要。

收儲(chǔ)恰逢“天時(shí)地利人和”

近期，市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)初步公布第三批橡膠收儲(chǔ)意向，收儲(chǔ)數(shù)量18萬噸，收儲(chǔ)對(duì)象為全乳膠和煙片膠，價(jià)格細(xì)節(jié)尚未敲定。雖然尚未看到官方回應(yīng)，不過從邏輯和市場(chǎng)反應(yīng)上看，可信度還是很高的。

回顧國(guó)儲(chǔ)歷次收儲(chǔ)情況，首先，金融危機(jī)致使橡膠跌破生產(chǎn)成本，2009年收儲(chǔ)2次，合計(jì)約12萬噸，價(jià)格在收儲(chǔ)中不斷上漲，是上一次大牛市的起點(diǎn)；其次，2010年和2011年橡膠價(jià)格大都在25000元/噸以上，沒有收儲(chǔ)；再次，2012年因?yàn)閮r(jià)格跌到25000元/噸以下，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)2次，收儲(chǔ)價(jià)格為24600元/噸，價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)；然后，2013年膠價(jià)延續(xù)跌勢(shì)威脅生產(chǎn)成本，國(guó)儲(chǔ)在20000元/噸以上收儲(chǔ)，力度有加強(qiáng)趨勢(shì)。由此可以發(fā)現(xiàn)，只要橡膠價(jià)格威脅到種植業(yè)合理利潤(rùn)，國(guó)儲(chǔ)就會(huì)出手，不達(dá)目的收儲(chǔ)就不會(huì)停止。

和今年的前兩次收儲(chǔ)不同，這次市場(chǎng)傳言的收儲(chǔ)占據(jù)了“天時(shí)地利人和”的優(yōu)勢(shì)，很有可能會(huì)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)跌勢(shì)，引爆一波跨年度的冬季上漲行情。“天時(shí)”上，貫穿整個(gè)割膠淡季的季節(jié)性上漲窗口徹底打開，12月、1月、2月的上漲概率分別為56%、75%、63%；“地利”上，7月低點(diǎn)16695元/噸已經(jīng)四個(gè)月沒有被觸碰，這說明長(zhǎng)期熊市結(jié)束得到了越來越多市場(chǎng)參與者的認(rèn)可，現(xiàn)在的上漲可能是一波小牛市的起點(diǎn)；“人和”上，國(guó)儲(chǔ)連續(xù)兩年多次收儲(chǔ)，量變積累引發(fā)質(zhì)變，市場(chǎng)信心出現(xiàn)修正性恢復(fù)。因此，第三批收儲(chǔ)消息意義非同小可，階段性牛市的序幕可能就此拉開。