近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了10月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。

全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.3%，環(huán)比下降0.3%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降5.9%，環(huán)比下降0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降6.9%，環(huán)比下降0.6%。

據(jù)了解，CPI增幅1.3%，前值為1.6%，通脹預(yù)期依舊較低。食品價(jià)格降幅明顯，汽車等貴重商品銷售表現(xiàn)不佳，反映出大宗商品需求環(huán)境的冰冷。國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境依舊處于通縮氛圍，PPI同比增速連續(xù)三個(gè)月為-5.9%，繼續(xù)處于深度通縮區(qū)間。

2015年P(guān)PI指數(shù)為下行走勢(shì)，并且下半年降幅較上半年有所加快，這與國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能縮減、國(guó)企改革不無(wú)關(guān)系。目前，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格持續(xù)下滑，工業(yè)品環(huán)境處于產(chǎn)能過(guò)剩而需求偏弱的環(huán)境中，削減產(chǎn)能是當(dāng)前國(guó)內(nèi)制造業(yè)面臨的首要問(wèn)題。

PPI增速低位與制造業(yè)削減產(chǎn)能不無(wú)關(guān)系。理論上講，PPI增速與企業(yè)利潤(rùn)率有著經(jīng)驗(yàn)性因果關(guān)系，PPI增速的加快意味著利潤(rùn)增速的上升，而當(dāng)前PPI增速為-5.9%，說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)增速在下降。

對(duì)于基礎(chǔ)工業(yè)品天然橡膠而言，PPI同比增速連續(xù)位于底部，顯然不是一個(gè)好消息。在產(chǎn)能過(guò)剩的大軍中，輪胎行業(yè)是首當(dāng)其沖。

需求面的清淡，令輪胎企業(yè)開工率始終低位徘徊，10月份監(jiān)測(cè)的半鋼輪胎生產(chǎn)企業(yè)月均開工率為59.21%，較9月上漲1.12%。10月平均開工仍不足6成，利潤(rùn)水平也較往年大幅縮減，對(duì)天然橡膠的需求規(guī)模同樣處于低位。

當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)通縮壓力凸顯，會(huì)繼續(xù)拖累橡膠市場(chǎng)的反彈。近期橡膠價(jià)格已經(jīng)接近成本線，上游供應(yīng)過(guò)剩而下游需求不足，天然橡膠產(chǎn)業(yè)將長(zhǎng)期處于削減產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的道路之上。

從宏觀面上分析，央行四季度末存在降準(zhǔn)的可能性，通脹觸底溫和回升。食品價(jià)格的上漲及制造業(yè)年底產(chǎn)量的縮減，對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)筑底作用，也有利于天然橡膠市場(chǎng)的底部企穩(wěn)。

從微觀層面看，國(guó)內(nèi)橡膠產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入停割，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力將有所緩解，預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格繼續(xù)下跌的空間不大。