10月份，CPI增幅1.3%，前值為1.6%，通脹預(yù)期依舊較低，食品價(jià)格降幅明顯，汽車等貴重商品銷售表現(xiàn)不佳，反映出大宗商品需求環(huán)境的冰冷。國內(nèi)宏觀環(huán)境依舊處于通縮氛圍，PPI同比增速連續(xù)三個(gè)月持平-5.9%，繼續(xù)處于深度通縮區(qū)間。

2015年P(guān)PI指數(shù)為下行走勢，并且下半年降幅較上半年有所加快，與國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能縮減、國企改革不無關(guān)系。目前，國內(nèi)大宗商品價(jià)格持續(xù)下滑，工業(yè)品環(huán)境處于產(chǎn)能過剩而需求偏弱的環(huán)境中，削減產(chǎn)能是當(dāng)前國內(nèi)制造業(yè)面臨的首要問題。

PPI增速低位與制造業(yè)削減產(chǎn)能不無關(guān)系，而理論上講，PPI增速與企業(yè)利潤率有著經(jīng)驗(yàn)性因果關(guān)系，PPI增速的加快意味著利潤增速的上升，而當(dāng)前PPI增速為-5.9%，則說明企業(yè)利潤增速的下降。

對于基礎(chǔ)工業(yè)品天然橡膠而言，PPI同比增速連續(xù)位于底部，顯然不是一個(gè)好消息。在產(chǎn)能過剩的大軍中，輪胎行業(yè)則是首當(dāng)其沖。

需求面的清淡也令輪胎企業(yè)開工率始終低位徘徊，10月份卓創(chuàng)監(jiān)測的半鋼輪胎生產(chǎn)企業(yè)月均開工率為59.21%，較上月上漲1.12個(gè)百分點(diǎn)。10月平均開工仍不足6成，利潤水平也較往年大幅縮減，對天然橡膠的需求規(guī)模同樣處于低位。

當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)通縮壓力凸顯，將會(huì)繼續(xù)拖累橡膠的反彈。近期橡膠價(jià)格已經(jīng)接近成本線，上游供應(yīng)過剩而下游需求不足，天然膠產(chǎn)業(yè)將長期處于削減產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的道路之上。

分析認(rèn)為，從宏觀面上分析，央行四季度末存在降準(zhǔn)的可能性，通脹觸底溫和回升，食品價(jià)格的上漲及制造業(yè)年底產(chǎn)量的縮減對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來筑底作用，也將有利于天然橡膠市場的底部企穩(wěn)。從微觀層面看，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入停割，國內(nèi)的供應(yīng)壓力將有所緩解，預(yù)計(jì)橡膠繼續(xù)下跌的空間不大。