天然膠與合成膠價差對比分析
國內(nèi)天然橡膠與合成橡膠價差對比圖
天膠及合成膠價格及價差表
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日期 |
天然橡膠 |
丁苯橡膠1502 |
順丁橡膠 |
與丁苯價差 |
與順丁價差 |
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2014-12-1 |
11150 |
11200 |
12000 |
-50 |
-850 |
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2014-12-2 |
11350 |
11100 |
11400 |
250 |
-50 |
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2014-12-3 |
11500 |
11100 |
11400 |
400 |
100 |
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2014-12-4 |
11500 |
11000 |
11400 |
500 |
100 |
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2014-12-5 |
11400 |
10900 |
11200 |
500 |
200 |
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2014-12-8 |
11200 |
10800 |
10900 |
400 |
300 |
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2014-12-9 |
10800 |
10700 |
10800 |
100 |
0 |
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2014-12-10 |
10600 |
10650 |
10800 |
-50 |
-200 |
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2014-12-11 |
10850 |
10650 |
10700 |
200 |
150 |
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2014-12-12 |
11050 |
10400 |
10400 |
650 |
650 |
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2014-12-15 |
11200 |
10300 |
10400 |
900 |
800 |
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2014-12-16 |
11300 |
10200 |
10300 |
1100 |
1000 |
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2014-12-17 |
11300 |
10050 |
10200 |
1250 |
1100 |
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2014-12-18 |
11350 |
10050 |
10200 |
1300 |
1150 |
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2014-12-19 |
11350 |
10000 |
10000 |
1350 |
1350 |
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2014-12-22 |
11350 |
10000 |
10000 |
1350 |
1350 |
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2014-12-23 |
11300 |
10000 |
9800 |
1300 |
1500 |
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2014-12-24 |
11500 |
10000 |
9800 |
1500 |
1700 |
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2014-12-25 |
11550 |
9900 |
9800 |
1650 |
1750 |
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2014-12-26 |
11700 |
9900 |
9700 |
1800 |
2000 |
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2014-12-29 |
11900 |
9900 |
9700 |
2000 |
2200 |
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2014-12-30 |
12300 |
9850 |
9700 |
2450 |
2600 |
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2015-1-5 |
12500 |
9850 |
9700 |
2650 |
2800 |
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2015-1-6 |
12500 |
9850 |
9200 |
2650 |
3300 |
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2015-1-7 |
12400 |
9850 |
9100 |
2550 |
3300 |
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2015-1-8 |
12100 |
9750 |
9000 |
2350 |
3100 |
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2015-1-9 |
12200 |
9700 |
8900 |
2500 |
3300 |
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2015-1-12 |
12200 |
9600 |
8900 |
2600 |
3300 |
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2015-1-13 |
12000 |
9300 |
8900 |
2700 |
3100 |
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2015-1-14 |
11800 |
9250 |
8600 |
2550 |
3200 |
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2015-1-15 |
11700 |
9250 |
8600 |
2450 |
3100 |
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2015-1-16 |
11650 |
9250 |
8600 |
2400 |
3050 |
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2015-1-19 |
11750 |
9250 |
8300 |
2500 |
3450 |
2014年12月中旬到2015年1月份中旬，天然橡膠與合成橡膠的價差不斷擴(kuò)大，目前已經(jīng)基本回歸到正常的價差狀態(tài)。目前2013年國營全乳膠與丁苯1502的價差為2500點，較12月27日統(tǒng)計數(shù)據(jù)上漲1250點；而與順丁橡膠的價差在3450點，較12月17日統(tǒng)計數(shù)據(jù)上漲了2350點。隨著價差的逐步回歸，工廠在配方方面也會做出調(diào)整，加大合成膠的用量來降低生產(chǎn)成本。
天然橡膠方面：近一個月以來，天然橡膠走勢較為震蕩，但期貨與現(xiàn)貨市場已經(jīng)形成了明顯的差異化。受多頭逼倉1501合約的影響，滬膠1505合約打破橫盤整理的格局，一路震蕩上行至13770的高位。
但是現(xiàn)貨方面，雖然期貨市場拉升，但現(xiàn)貨的漲幅卻不及期貨，由于工廠元旦前后有15-40天左右的假期，需求面的走軟導(dǎo)致現(xiàn)貨市場交投不足。在缺乏需求支撐下，滬膠的反彈明顯動力不足，隨后逐步回落至12400點左右的位置，隨后盤整。
對比來看，期貨跌回至反彈之前的水平，但現(xiàn)貨卻再創(chuàng)新低，以美金市場為例，泰標(biāo)20已經(jīng)跌至1390美元/噸，人民幣復(fù)合價格跌至10100元/噸，全乳雖然相對抗跌，但偏高的價格目前出貨乏力，2013年國營膠價格回落至11750元/噸左右。
合成膠市場：國際原油跌勢難止，最低點一度迫近40美金，受國際原油大幅下跌的影響，丁二烯內(nèi)外盤均出現(xiàn)暴跌的走勢，目前CFR中國主港價格跌至700美元/噸，折合人民幣價格在5150元/噸左右；而國內(nèi)丁二烯價格也不斷的下調(diào)，遼通石化的價格已經(jīng)跌至5410元/噸，丁二烯的暴跌對合成膠的成本支撐減弱。
同時，由于工廠近期整體開工萎縮，需求的走軟導(dǎo)致市場走貨困難，中石化及中石油各銷售公司大幅下調(diào)合成膠報價。目前齊魯石化丁苯橡膠1502出廠9300元/噸，順丁橡膠8200元/噸，而貿(mào)易商報價與出廠價基本持平。
價差走向分析：
1、合成膠市場
上游原料丁二烯仍有下跌的空間，近期將有跌破5000點的可能，對合成膠的成本支撐將進(jìn)一步的減弱。而距離春節(jié)假期還有一個月左右的時間，目前輪胎工廠的成品庫存普遍偏高，已經(jīng)有部分工廠進(jìn)入提前進(jìn)入假期，市場預(yù)期2015年下游工廠的假期普遍較早，需求面的走軟也將繼續(xù)壓制合成膠市場。因此，合成膠市場仍有進(jìn)一步走跌的空間，但目前已經(jīng)跌至8000-9000元附近的位置，可能繼續(xù)下跌的空間也有限。
2、天然膠市場
目前，天膠市場有一定的利好因素，一方面因為國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停割，至明年3月底才會陸續(xù)開割，而國儲局收儲12.85萬噸的全乳膠后，明年上半年的拋盤壓力將會有限的減輕；同時，泰國前期的洪水導(dǎo)致原料減產(chǎn)，而泰國政府收儲白片推高了煙片膠原料的價格。但利空方面較合成膠一致，今年工廠的假期提前且不會做大量的原料儲備。
預(yù)期，天然橡膠在12000點附近會有明顯的支撐，可能不會有效的跌破12000點。全乳膠可能維持在11300-11900元/噸的位置。
3、輪胎
輪胎市場維持疲軟。上游原料橡膠方面交投氣氛無好轉(zhuǎn)跡象，基本維持不溫不火的態(tài)勢。下游汽車市場產(chǎn)銷情況尚可，2014年產(chǎn)銷數(shù)量分別為2372.29萬輛和2349.19萬輛，較2013年分別增長7.26%和6.86% ，雖然增長情況尚可，但是增速明顯放緩，相應(yīng)的難以適應(yīng)高速擴(kuò)張的輪胎產(chǎn)能，加上冬季大型作業(yè)和長途運輸?shù)臏p少，對輪胎需求更加低迷，輪胎市場開工維持低位，全鋼胎價格有所下滑，半鋼胎價格低位持穩(wěn)，整個市場維持疲軟。低迷的需求難掩輪胎銷售的困境，配套胎銷售穩(wěn)中小幅增長，替換胎需求不足，全鋼胎價格仍有窄幅下調(diào)的可能，年底輪胎廠開工基本持穩(wěn)，大部分輪胎廠家計劃春節(jié)期間放長假，消化成品庫存，年前可能物流業(yè)較為活躍，小幅拉動對輪胎需求，但是整體維持不溫不火的態(tài)勢。
綜上所述，天然橡膠市場在供應(yīng)端有利好的影響之下，可能表現(xiàn)相對抗跌，全乳膠在后期的波動范圍偏窄。而合成膠市場在原料及需求端的影響之下可能進(jìn)一步下滑，但跌幅的空間也有限。預(yù)期，1月份至2月份階段，天然橡膠與合成膠的價差可能會有小幅擴(kuò)大的情況，但較目前的價差波動不會太大。
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