2014年的丁苯橡膠市場(chǎng)延續(xù)了前幾年震蕩走低態(tài)勢(shì)，特別是下半年跌勢(shì)已然失控，出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)半年的持續(xù)下跌。截至12月底，代表市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)出了2009年1月7日以來(lái)新低，且此種跌勢(shì)仍在延續(xù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年上、下半年丁苯橡膠分別出現(xiàn)一撥下跌行情，只是下半年的跌勢(shì)更大，持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。全年代表市場(chǎng)齊魯丁苯1502價(jià)格區(qū)間在9850-13300元/噸，齊魯丁苯1712價(jià)格區(qū)間在8800-12700元/噸。以齊魯丁苯1502為例，最高價(jià)出現(xiàn)在7月末的13300元/噸，最低價(jià)出現(xiàn)在12月底的9850元/噸，最大波動(dòng)幅度25.94%左右，遠(yuǎn)低于2012-2013年的接近60%。這與連年下跌后丁苯產(chǎn)品價(jià)格基數(shù)已經(jīng)較低有較直接關(guān)系。

春節(jié)效應(yīng)釋放，丁苯年后行情深度跳水

2014年春節(jié)過(guò)后，下游需求恢復(fù)緩慢，且成品庫(kù)存普遍較高，訂單相對(duì)欠缺，而原料社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累加，供需矛盾日益突出。從下游了解到，2014年春節(jié)前商家多備10-30天庫(kù)存，年后以消化庫(kù)存為主，且多數(shù)工廠推遲復(fù)工時(shí)間，需求持續(xù)低迷；此外中間商對(duì)春節(jié)后市場(chǎng)暫不確定，操盤(pán)積極性較弱，供應(yīng)壓力越來(lái)越大。

進(jìn)入2月份，利空終于“井噴”，銷(xiāo)售公司連續(xù)降價(jià)減倉(cāng)，市場(chǎng)價(jià)格深度跳水。此種趨勢(shì)一直持續(xù)至3月中旬。當(dāng)期齊魯1502高端報(bào)價(jià)13250元/噸，低端報(bào)價(jià)11350元/噸，最大波動(dòng)幅度在14%左右。

多因素聯(lián)動(dòng)配合，丁苯“如沐春風(fēng)”

2014年3月下旬，隨著國(guó)內(nèi)多地氣溫回升，丁苯膠市場(chǎng)也迎來(lái)了“久違的春天”。在經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半月的下跌后，丁苯膠市場(chǎng)曙光初現(xiàn)。不僅得益于天膠期現(xiàn)貨的連漲帶動(dòng)，還要感謝原料及銷(xiāo)售公司及中間商的“默契配合”。不過(guò)二季度，雖然一改一季度震蕩下跌趨勢(shì)出現(xiàn)反彈，但因需求面并不強(qiáng)勢(shì)，而天膠價(jià)格跌勢(shì)展開(kāi)，因此空頭仍盛，反彈之路較為坎坷。甚至6月份反彈至一定價(jià)位后出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的僵持行情。當(dāng)期齊魯1502高端報(bào)價(jià)13300元/噸，低端報(bào)價(jià)11350元/噸，最大波動(dòng)幅度近15%。

空頭來(lái)襲，跌勢(shì)難止

8月伊始，丁苯橡膠市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)二季度的艱難上行后迎來(lái)年內(nèi)第二撥大跌行情。

原油持續(xù)下跌，原料丁二烯內(nèi)外盤(pán)大幅走低，丁苯供應(yīng)面相對(duì)充足，且天膠價(jià)格長(zhǎng)期低于丁苯價(jià)格運(yùn)行，導(dǎo)致丁苯橡膠行情跌勢(shì)一發(fā)不可收拾。

其中，亞洲丁二烯供應(yīng)充足且價(jià)格居高，歐美等地貨源流入亞洲套利，而下游合成膠開(kāi)工不佳，供需失衡導(dǎo)致價(jià)格大幅跳水帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同步走低。雖然這一時(shí)期丁苯裝置開(kāi)工率保持在60%上下，但相比疲弱的需求，供應(yīng)面仍顯充足，且產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此，難對(duì)疲弱的行情形成提振。

此外，競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品天膠2014年創(chuàng)多年新低，且長(zhǎng)期低于丁苯干膠價(jià)格運(yùn)行，下游部分工廠減少合成用量，多用天膠替代，低價(jià)的天膠對(duì)合成膠沖擊較大，導(dǎo)致價(jià)格長(zhǎng)期跌跌不休，期間偶有反彈也是曇花一現(xiàn)，跌勢(shì)一直持續(xù)至2014年年底，價(jià)格創(chuàng)出2009年1月7月以來(lái)新低。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，2014年下半年的大跌，一方面來(lái)自國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌的沖擊。截至2014年12月31日，WTI價(jià)格已經(jīng)跌至53美元/桶附近，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，此撥有望跌至40美元/桶。美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)，2015年美國(guó)基準(zhǔn)原油均價(jià)將在55美元/桶附近。

另一方面是下游需求的不景氣。鑒于上游產(chǎn)品跌跌不休，無(wú)論是丁二烯還是苯乙烯均深度跳水，且丁苯市場(chǎng)供應(yīng)量相對(duì)充足，業(yè)者對(duì)后市預(yù)期悲觀，對(duì)原料采購(gòu)保持按需小單采購(gòu)進(jìn)度，中間商不留庫(kù)存，按需現(xiàn)開(kāi)。

此外，2014年輪胎需求不佳，成品庫(kù)存積壓，降價(jià)減倉(cāng)是全年的重中之重，無(wú)論開(kāi)工率還是價(jià)格均不斷走低。

預(yù)測(cè)

2015年，丁苯橡膠市場(chǎng)有望呈現(xiàn)觸底后適度反彈的態(tài)勢(shì)，但這種反彈力度可能較為有限。無(wú)論開(kāi)工率還是年均價(jià)格將延續(xù)下滑，弱于2014年運(yùn)行。影響2015年丁苯橡膠行情走勢(shì)的主要原因，無(wú)外乎四個(gè)。其一，國(guó)際油價(jià)的走向指導(dǎo)；其二，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的合理權(quán)衡；其三，下游需求的低迷難改；其四，成本導(dǎo)向企業(yè)生存分歧明顯。

2015年，原油期貨整體將跌后趨穩(wěn)，隨后緩慢復(fù)蘇，但復(fù)蘇周期將會(huì)相對(duì)漫長(zhǎng)。供應(yīng)方面，原油市場(chǎng)仍延續(xù)寬松基調(diào)，美國(guó)頁(yè)巖油的開(kāi)采利用，足以讓產(chǎn)量保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

此外，另一大產(chǎn)油國(guó)—俄羅斯，雖然盧布大幅貶值，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，但為維持政府收支，該國(guó)石油出口將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)勢(shì)頭。

外圍方面，雖然全球局勢(shì)動(dòng)蕩，地緣危機(jī)持續(xù)升溫，對(duì)未來(lái)石油市場(chǎng)形成潛在支撐，但歐佩克暫無(wú)單方減產(chǎn)意向，油價(jià)反彈難以持久且幅度有限。此外，強(qiáng)勢(shì)美元，會(huì)對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)打壓?？傊?，供應(yīng)過(guò)剩與美元強(qiáng)勢(shì)是最大利空，歐佩克與頁(yè)巖油間的競(jìng)爭(zhēng)將延續(xù)，地緣政治因素仍對(duì)油市利多，2015年油價(jià)有望在40-65美元/桶間震蕩，且下半年有望強(qiáng)于上半年。

截至2014年年底，丁苯橡膠總產(chǎn)能160萬(wàn)噸，未來(lái)仍有48萬(wàn)噸/年的在建裝置即將投入生產(chǎn)。2014年丁苯橡膠總產(chǎn)量約在107萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量約為130萬(wàn)噸，產(chǎn)能過(guò)剩率近20%，而且此種趨勢(shì)會(huì)加劇，以致2015年的丁苯橡膠裝置開(kāi)工率將繼續(xù)走低?，F(xiàn)有產(chǎn)能裝置利用率低，且新建裝置延續(xù)投產(chǎn)，或投產(chǎn)后難以連續(xù)生產(chǎn)將成常態(tài)。

成品庫(kù)存居高不下，持續(xù)降價(jià)促銷(xiāo)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩，輪胎出口再遇貿(mào)易壁壘等是2014年輪胎行業(yè)最顯著的特點(diǎn)。后期化解產(chǎn)能過(guò)剩，嚴(yán)格控制新增輪胎項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等將是未來(lái)輪胎行業(yè)亟需解決的問(wèn)題。

此外，2015年，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍難有所突破，在經(jīng)過(guò)2014年重創(chuàng)后，資金仍然的企業(yè)面臨的頭等問(wèn)題，且貿(mào)易壁壘帶來(lái)的沖擊，對(duì)部分企業(yè)影響較大。因此下游輪胎廠對(duì)原料采購(gòu)仍將保持按需采購(gòu)為主，備貨意向不明顯，低迷需求狀態(tài)難以改善。

盡管2014年連連下跌的行情，讓丁苯橡膠行業(yè)進(jìn)入微利或虧損時(shí)代。原油價(jià)格的持續(xù)下跌，兩大原材料丁二烯與苯乙烯均出現(xiàn)大幅跳水。據(jù)了解，華東丁二烯市場(chǎng)2014年均價(jià)10172元/噸，環(huán)比跌10.97%；華東苯乙烯2014年均價(jià)10810元/噸，環(huán)比跌14.5%，而丁苯橡膠1502 2014年均價(jià)12260元/噸，跌幅11.7%。不過(guò)因國(guó)營(yíng)企業(yè)多擁有原料優(yōu)勢(shì)，因此整體狀況要相對(duì)樂(lè)觀；而民營(yíng)企業(yè)所用原料多外采，成本較高，因此微利或虧損已成常態(tài)。后期丁苯行業(yè)也要面臨整合，但需要很長(zhǎng)一個(gè)過(guò)程。

綜合來(lái)看，2015年的丁苯橡膠將呈現(xiàn)觸底后適度反彈的趨勢(shì)，但反彈幅度將不會(huì)太樂(lè)觀。油價(jià)在40-65美元/桶間波動(dòng)的可能大，而丁苯膠1502在8000-12500元/噸的可能性較大。經(jīng)過(guò)2014年下半年瀑布式下跌后，商家操盤(pán)也會(huì)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，更加懂得理性操盤(pán)，合理避險(xiǎn)。此外，隨著價(jià)格的持續(xù)下跌，可能會(huì)吸引部分投機(jī)資金注入，下跌的過(guò)程中不斷少量買(mǎi)進(jìn)，尋求一定收益。

即使如此，預(yù)計(jì)2015年丁苯橡膠市場(chǎng)將是更為艱難的一年，業(yè)者要做好艱苦奮斗的準(zhǔn)備。