上海期貨交易所天然橡膠期貨自春節(jié)前開(kāi)始回落，2月25日，天然膠期貨主力1309合約收于每噸24650元，跌幅達(dá)2.05%。光大期貨分析師彭程認(rèn)為，受市場(chǎng)環(huán)境整體偏空影響，天然膠延續(xù)了節(jié)前的回落態(tài)勢(shì)，重心繼續(xù)下移。

從供需來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)天然膠供應(yīng)不斷增加。1月，國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口創(chuàng)出新高。海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份，天然橡膠進(jìn)口25萬(wàn)噸，高于去年同期14萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)79%。

國(guó)際市場(chǎng)可能還有一大利空。此外，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)近日表示，泰國(guó)政府將停止執(zhí)行其橡膠購(gòu)買(mǎi)機(jī)制，現(xiàn)行計(jì)劃將于3月末到期。去年，泰國(guó)政府批準(zhǔn)了450億泰銖（約合15.1億美元）從農(nóng)戶手中購(gòu)買(mǎi)橡膠的計(jì)劃，旨在支撐價(jià)格。但該國(guó)政府認(rèn)為，目前膠價(jià)已經(jīng)回升到農(nóng)戶滿意的水平。

信達(dá)期貨分析師張德認(rèn)為，泰國(guó)收儲(chǔ)計(jì)劃停止無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)影響偏空。

彭程認(rèn)為，泰國(guó)作為最大的橡膠出口國(guó)，隨著購(gòu)買(mǎi)政策的停止執(zhí)行，屆時(shí)將有可能向外釋放庫(kù)存，預(yù)計(jì)至3月末，泰國(guó)政府從膠農(nóng)手中購(gòu)買(mǎi)橡膠建立的庫(kù)存總量將達(dá)到41萬(wàn)噸，這會(huì)間接影響中國(guó)天然膠進(jìn)口。

值得關(guān)注的是，青島保稅區(qū)呈滿庫(kù)存運(yùn)行狀態(tài)，這對(duì)市場(chǎng)也形成不小壓力。彭程指出，近期青島保稅區(qū)橡膠現(xiàn)貨出庫(kù)相對(duì)冷清。個(gè)別大型倉(cāng)庫(kù)保持在千噸以上，也有的大庫(kù)出庫(kù)在二三百噸。這主要是因?yàn)檩喬ドa(chǎn)廠商上周多數(shù)仍處于放假中，還未復(fù)工。

而有消息稱(chēng)，年后保稅區(qū)橡膠庫(kù)存約為34萬(wàn)噸，而且3月份入庫(kù)計(jì)劃仍不少。

在供應(yīng)增加的背景下，消費(fèi)需求卻依然萎靡。彭程指出，國(guó)內(nèi)橡膠現(xiàn)貨有價(jià)無(wú)市，開(kāi)年后價(jià)格節(jié)節(jié)下跌。需求是制約后市的關(guān)鍵因素：即使下游工廠在3月份全面恢復(fù)開(kāi)工，屆時(shí)仍將以消耗此前的備貨為主。

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)2月5日公布的數(shù)據(jù)，2013年1月，中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為45.26%，環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。由于去年12月釋放了大部分消費(fèi)者的購(gòu)車(chē)需求，導(dǎo)致1月中下旬才出現(xiàn)春節(jié)前購(gòu)車(chē)小高峰，使得1月市場(chǎng)需求與上月基本持平，成交價(jià)格有所回升。

張德認(rèn)為，1月國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，但需注意，1月工作日較上年同期多出5天。2月由于春節(jié)放假，有效工作日減少，經(jīng)銷(xiāo)商普遍看低2月市場(chǎng)總體需求，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存狀況不容樂(lè)觀。

彭程指出，天然膠已經(jīng)跌破年前曾多次確認(rèn)的每噸25500元支撐價(jià)位，從其基本面來(lái)看，天然膠后市繼續(xù)回調(diào)難以避免。

五礦期貨分析師張正華建議，目前可先觀望，等待回調(diào)結(jié)束后多單再次入場(chǎng)。