近日，山東勝通集團(tuán)對(duì)外稱，控股子公司山東勝通鋼簾線有限公司，收到青島市中院的《應(yīng)訴通知書》。

受此影響，勝通集團(tuán)債券成交價(jià)格劇烈下跌，自10月29日起開(kāi)始停牌。

因擔(dān)保成被告

據(jù)了解，勝通鋼簾線作為被告，涉及與原告河北銀行青島分行之間的債務(wù)糾紛，包括原告墊付票款本金0.88億元，以及9月2日到期的0.5億元貸款，未能及時(shí)償還。

截止到9月18日，該公司逾期本金、罰息及復(fù)利等合計(jì)1.39億元。

同時(shí)，勝通集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)控股集團(tuán)有限公司，分別作為被告二、被告三，要承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

案件立案后，原告申請(qǐng)?jiān)V前保全，青島中院已凍結(jié)擔(dān)保方勝通集團(tuán)的股權(quán)3.56億元。

有行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱，目前，勝通集團(tuán)現(xiàn)金流明顯弱于盈利，對(duì)債券融資較為依賴，后續(xù)隨著再融資難度的上升，易出現(xiàn)償債能力的快速惡化，且對(duì)外擔(dān)保面臨較高風(fēng)險(xiǎn)。

盈利變現(xiàn)不佳

據(jù)了解，勝通集團(tuán)為民營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)鋼簾線、化工產(chǎn)品、BOPET光學(xué)膜等。其子公司勝通鋼簾線承擔(dān)核心的鋼簾線產(chǎn)銷業(yè)務(wù)，鋼簾線產(chǎn)量居行業(yè)第二位。

分析認(rèn)為，由于行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，這家公司近年來(lái)營(yíng)收和盈利增長(zhǎng)緩慢，盈利變現(xiàn)效率不佳且持續(xù)惡化。

并且，其應(yīng)收賬款中部分大客戶被列入失信被執(zhí)行人，其他應(yīng)收款中存在賬期較長(zhǎng)的政府類應(yīng)收款項(xiàng)，應(yīng)收類款項(xiàng)的回收存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

2017年，勝通集團(tuán)投資年產(chǎn)15萬(wàn)噸鋼簾線項(xiàng)目和威瑞化工廠房項(xiàng)目，投資支出再度大幅上升，造成大額自由現(xiàn)金流缺口，推升公司債務(wù)負(fù)擔(dān)并消耗賬面流動(dòng)性。

另一方面，其債務(wù)結(jié)構(gòu)中超過(guò)60%為債券，三季報(bào)銀行借款全部為短期，且以保證借款為主，銀行支持力度偏弱。

更重要的是，截至2018年3月末，勝通集團(tuán)對(duì)外擔(dān)保金額高達(dá)近40億元，均為同區(qū)域民企互保。主要擔(dān)保對(duì)象包括墾利石化、東辰控股、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，擔(dān)保金額分別為15.2億元、10.2億元和14.3億元。

一旦互保鏈中一家企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，其他企業(yè)的再融資難度會(huì)同步上升。

（本文由輪胎世界網(wǎng)整理，內(nèi)容來(lái)自中金固收）