近日，S佳通在上交所披露，大股東中國(guó)佳通正在籌劃公司股權(quán)分置改革事宜，公司股票停牌。

媒體注意到，目前，滬深兩市只剩下S佳通、S前鋒尚未股改，S佳通這次停牌無(wú)疑令S前鋒壓力陡增。

不過(guò)，S前鋒會(huì)否成為最后的“釘子戶”，尚難判斷。

原來(lái)，S佳通是一家外資控股型上市公司，現(xiàn)僅持有福建佳通51%的股權(quán)，未包含佳通輪胎在安徽、寧夏、黑龍江等地的企業(yè)。

除了對(duì)價(jià)高低之外，如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，將成為本次股改能否成功的關(guān)鍵。

股改十年仍是進(jìn)行時(shí)

S佳通的這次停牌來(lái)得非常突然。

2006年起，這家上市公司每隔一段時(shí)間便會(huì)發(fā)布一份股改進(jìn)展公告，后來(lái)逐漸演變成“一月一報(bào)”，提前預(yù)告“近一個(gè)月內(nèi)不能披露股改方案”。

依照慣例，3月7日他們?cè)僖淮螐?fù)述了以上內(nèi)容；孰料，4月4日，該公司股票已不再交易。

S佳通打算股改，老股民對(duì)此概念較為熟悉，新股民可能會(huì)感到陌生。

A股市場(chǎng)的股權(quán)分置改革大潮出現(xiàn)在2005、2006年，在這之前掛牌的上市公司含流通股、非流通股，股改就是讓非流通股流通起來(lái)，那么就要付出一定的代價(jià)，以征得流通股股東的同意。

中銀國(guó)際分析師馬太解釋，這種代價(jià)形式多種多樣。非流通股股東可向流通股股東贈(zèng)送股份，上市公司也可轉(zhuǎn)增股本，流通股股東參與，非流通股股東回避等。

未完成股改的上市公司不能申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，股票簡(jiǎn)稱被醒目地標(biāo)注了“S”，日漲跌幅也被限制在±5%之內(nèi)。

在S佳通停牌前，滬深兩市最近一次完成股改的是S*ST中紡。

他們的股改方案于2014年6月推出，經(jīng)修訂后，當(dāng)年7月獲股東大會(huì)通過(guò)，11月才付諸實(shí)施，這家公司現(xiàn)已更名為中毅達(dá)。

S*ST中紡?fù)瓿闪巳A麗的轉(zhuǎn)身，至此，兩市尚未完成股改的企業(yè)就只剩下S佳通、S前鋒，二者都是上交所掛牌公司。

S前鋒并非不愿意股改。早在2007年他們就披露了方案，無(wú)奈因捆綁了重組，方案被呈遞給中國(guó)證監(jiān)會(huì)后，從此杳無(wú)音訊。

接到媒體的來(lái)電后，4月11日，S前鋒的董事會(huì)秘書鄧紅光很無(wú)奈：“有些人建議撤回方案，有些人又覺得還行，不應(yīng)該撤，我們也不知道該聽誰(shuí)的?！?

得知S佳通停牌，鄧紅光坦承，現(xiàn)在壓力很大，他們并不想成為股改最后一個(gè)“釘子戶”。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成難題

相較于S前鋒，之前S佳通遲遲未能推出方案，有其特殊性：他們是一家外資控股型上市公司。

資料顯示，S佳通的大股東為中國(guó)佳通，注冊(cè)地在上海；實(shí)際控制人則是林美鳳、林振偉、陳應(yīng)毅，國(guó)籍分別為新加坡、印度尼西亞和馬來(lái)西亞。

這三人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。其中，林美鳳和林振偉是姐弟，陳應(yīng)毅是林美鳳的妹夫。

2003年，中國(guó)佳通通過(guò)拍賣摘得上市公司樺林輪胎44.43%的股權(quán)，經(jīng)資產(chǎn)置換，置入了福建佳通51%的股權(quán)；另外49%的股份至今仍掌握在新加坡佳通手中。

需要說(shuō)明的是，新加坡佳通現(xiàn)持有中國(guó)佳通100%股權(quán)。

馬太透露：“佳通輪胎是一家跨國(guó)公司，創(chuàng)始于新加坡，1993年進(jìn)入中國(guó)。當(dāng)初只看中樺林輪胎的資產(chǎn)及所處地理位置，或許就沒想過(guò)要在中國(guó)上市。股改需支付對(duì)價(jià)，有損其自身利益?！?

S佳通將股改議題長(zhǎng)期擱置，另一個(gè)顧慮來(lái)自同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

除福建莆田、黑龍江的牡丹江外，目前佳通輪胎在安徽合肥、寧夏銀川也設(shè)立了基地。論基地產(chǎn)能，福建輪胎的全鋼胎僅排在第四位，半鋼胎排第二位。

在印度尼西亞，佳通輪胎還控股了PT Gajah Tunggal Tbk，后者同樣是一家上市公司；在美國(guó)南卡羅來(lái)納州，佳通輪胎的新基地則正在建設(shè)之中。

“股改自然要面對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，目前佳通輪胎僅讓S佳通托管了其在中國(guó)境內(nèi)的替換市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)，并保證為S佳通銷售至少70%的產(chǎn)品，避免競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?！瘪R太補(bǔ)充道。

中國(guó)佳通突然提議股改，在卓創(chuàng)資訊輪胎分析師郭娟看來(lái)，或與輪胎行業(yè)當(dāng)下處境有關(guān)。

“這3年，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)已降價(jià)十多次，有上市公司甚至出現(xiàn)了虧損；出口又遭遇反傾銷，如果不能再融資，日子會(huì)比較煎熬?！?

她說(shuō)：“更何況，現(xiàn)在輪胎也不是什么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，行業(yè)已產(chǎn)能過(guò)剩。大股東舍不得裝進(jìn)S佳通，中小股東們還未必想要。論銷售規(guī)模，中國(guó)正新、杭州中策早就超過(guò)了佳通輪胎?！?

S佳通要怎么改？4月11日，媒體以投資者身份致電該公司詢問，證券代表滕麗麗拒絕透露，僅說(shuō)：“還是到時(shí)候看方案吧！”