近日，在中策橡膠集團(tuán)有限公司股權(quán)出售過(guò)程中，這家企業(yè)由于資產(chǎn)負(fù)債率高，引起各方關(guān)注。

上海證券交易所對(duì)此專(zhuān)門(mén)提出問(wèn)詢(xún)，促使收購(gòu)方之一杭叉集團(tuán)補(bǔ)充披露相關(guān)內(nèi)容。

6月28日，杭叉集團(tuán)就中策橡膠負(fù)債率高的原因，作出詳細(xì)解釋。

銀行借款占大頭

數(shù)據(jù)顯示，2017、2018年末，中策橡膠的流動(dòng)資產(chǎn)分別為105.04億元、114.67億元，同期流動(dòng)負(fù)債分別為112.41億元，130.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.34%、65.37%。

其中，負(fù)債結(jié)構(gòu)以短期銀行借款為主。

由于中策橡膠負(fù)債率較高，杭叉集團(tuán)在收購(gòu)交易完成后，資產(chǎn)負(fù)債率也將增長(zhǎng)。

輪胎世界網(wǎng)從補(bǔ)充披露的報(bào)告中獲悉，2017-2018年，中策橡膠的負(fù)債，主要由借款和應(yīng)付款項(xiàng)構(gòu)成。

截至2017、2018年末，這兩項(xiàng)負(fù)債合計(jì)占總負(fù)債的比例，分別為80.29%和82.10%。

杭叉集團(tuán)解釋道，從業(yè)務(wù)方面來(lái)看，中策橡膠負(fù)債率較高具有一定合理性。

首先，中策橡膠與主要供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，各年采購(gòu)金額較大，且過(guò)往商業(yè)信譽(yù)良好，能夠合理利用商業(yè)信用獲得融資支持。

因此，中策橡膠應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款，占負(fù)債額比例較高。這兩年占比為22.03%和28.28%。

其次，因產(chǎn)能擴(kuò)張、生產(chǎn)線(xiàn)搬遷和日常周轉(zhuǎn)需要等原因，中策橡膠對(duì)銀行貸款融資需求較大。

報(bào)告期內(nèi)，其下屬子公司中策泰國(guó)，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張；中策建德和中策安吉，進(jìn)行產(chǎn)能搬遷，生產(chǎn)線(xiàn)改擴(kuò)建需要大量的資金支持。

中策橡膠這兩年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，日常經(jīng)營(yíng)同樣需要較大金額的資金周轉(zhuǎn)。

杭叉集團(tuán)表示，雖然融資需求較強(qiáng)，但作為非上市公司，中策橡膠融資渠道有限，主要采用銀行貸款方式緩解資金壓力。

2017、2018年末，中策橡膠的借款（包括短期借款、長(zhǎng)期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債），占負(fù)債總額的比例為58.27%和53.82%。

負(fù)債率遠(yuǎn)高行業(yè)水平

輪胎行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金較多，資本投入較大，行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)的負(fù)債水平較高。

在回復(fù)上交所詢(xún)問(wèn)的時(shí)候，杭叉集團(tuán)把中策橡膠與國(guó)內(nèi)上市輪胎公司的資產(chǎn)負(fù)債，做了對(duì)比。

結(jié)果顯示，中策橡膠的資產(chǎn)負(fù)債率，高于行業(yè)平均水平約12個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年末，在8家上市輪胎公司中，負(fù)債水平高于中策橡膠的，只有貴州輪胎和風(fēng)神輪胎。

其他上市公司中，三角輪胎、通用股份、S佳通等，負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中策橡膠。

杭叉集團(tuán)再次以中策橡膠不是上市公司，融資渠道有限，作為負(fù)債率較高的借口。

其解釋稱(chēng)，剔除借款類(lèi)負(fù)債科目后，中策橡膠的負(fù)債率，僅高出行業(yè)平均水平兩個(gè)百分點(diǎn)左右。

目前，尚不知上交所對(duì)此解釋是否滿(mǎn)意。

中策橡膠股權(quán)出售引起行業(yè)廣泛重視，輪胎世界網(wǎng)將持續(xù)跟蹤事件進(jìn)展。

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