日前，華泰期貨發(fā)布報(bào)告稱，經(jīng)歷前期大幅下跌之后，橡膠期現(xiàn)價(jià)差有所修復(fù)，形成階段跌勢(shì)放緩后的反彈。

就目前來(lái)看，天膠市場(chǎng)仍處于供應(yīng)寬松局面。

四季度供應(yīng)依然充裕

從四季度數(shù)據(jù)來(lái)看，橡膠產(chǎn)量、庫(kù)存以及進(jìn)口量，均呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。

四季度是全球割膠旺季，最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，ANRPC成員國(guó)的產(chǎn)量較去年同期增加34.5萬(wàn)噸。

按新增種植面積測(cè)算，相比2016年，2017年橡膠供應(yīng)量約增加40萬(wàn)噸。

從天氣因素分析，前期雨水充足，意味著四季度高產(chǎn)的概率較大，四季度供應(yīng)充裕。

庫(kù)存方面，全球天然橡膠顯性庫(kù)存增加較為明顯，主要是交易所庫(kù)存持續(xù)增加。

進(jìn)口方面，由于2016年國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格抬升，大大提升了2017年進(jìn)口積極性。

截至9月，中國(guó)橡膠進(jìn)口量持續(xù)增加。按照季節(jié)性規(guī)律，四季度還將保持較高的進(jìn)口量。

下游需求暫無(wú)新亮點(diǎn)

2017年，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開(kāi)工率同比2016年持續(xù)下降，市場(chǎng)消費(fèi)疲弱，輪胎出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，同比有走弱跡象。

但重卡銷售數(shù)據(jù)2017年持續(xù)向好，創(chuàng)下了近五年來(lái)新高。

2016年，重卡銷量基本靠半掛牽引車(chē)?yán)瓌?dòng)。在半掛牽引車(chē)中，物流相關(guān)車(chē)輛是增長(zhǎng)的重點(diǎn)。

而今年重卡銷售的增長(zhǎng)，則來(lái)自于各個(gè)分項(xiàng)的增加，無(wú)論是重卡、重貨還是非完整車(chē)輛，銷量均有所增加。

但重卡銷售因素已持續(xù)發(fā)酵了一段時(shí)間，在前期天然橡膠價(jià)格里已有所反映。而從輪胎廠開(kāi)工率來(lái)看，需求暫無(wú)新亮點(diǎn)。

此外，期貨價(jià)格持續(xù)升水，造成交易所倉(cāng)單持續(xù)增加。

11月合約到期前，注冊(cè)倉(cāng)單流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，將對(duì)滬膠價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。

綜上所述，當(dāng)前天膠市場(chǎng)仍處于供應(yīng)寬松局面。但同時(shí)，價(jià)格處于相對(duì)低位并不意味著上漲趨勢(shì)馬上就能形成，企穩(wěn)上漲還需時(shí)日。