第一部分  中國(guó)天然橡膠行情回顧

2012年上半年至今，受到歐債危機(jī)、美國(guó)貨幣政策等重大國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)事件以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩和季節(jié)性因素的影響，中國(guó)天然橡膠市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。

上海期貨交易所的天然橡膠期貨指數(shù)價(jià)格，自2008年金融危機(jī)以來波動(dòng)愈發(fā)劇烈，主要體現(xiàn)為年度價(jià)格波動(dòng)巨大：在2008年下跌近53%后，在2009年和2010年分別上漲近113%和53%，此后在2011年又大跌近36%。其價(jià)格從2011年2月的最高4.3萬元/噸，跌至2012年6月的2.1萬元/噸，跌幅近49%，與2008年次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)的水平相差無幾，是多年來罕見的巨幅下跌。

從連續(xù)下跌月份個(gè)數(shù)統(tǒng)計(jì)，2012年上半年3月以來，滬膠指數(shù)價(jià)格連續(xù)下跌4個(gè)月，已經(jīng)與2011年全年水平持平，也是2008年金融危機(jī)以來的第一次。

2012年至今，國(guó)內(nèi)橡膠行業(yè)發(fā)展情況可分為大致五個(gè)階段。

第一階段（年初1月份的快速上漲走勢(shì)）：2012年初，滬膠指數(shù)走出一個(gè)大反彈，因國(guó)內(nèi)天然膠產(chǎn)區(qū)停割，以及泰國(guó)產(chǎn)區(qū)強(qiáng)降雨影響生產(chǎn)和運(yùn)輸，市場(chǎng)擔(dān)憂天然膠產(chǎn)量減少，使得春節(jié)前補(bǔ)充庫存預(yù)期強(qiáng)烈。截至春節(jié)前，滬膠從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)，有將近4500點(diǎn)的漲幅。

第二階段（2月份的震蕩上漲走勢(shì)）：2月初，由于春節(jié)假期因素，輪胎需求減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)保稅區(qū)橡膠庫存增加處于歷史高位，膠價(jià)上漲勢(shì)頭減緩。受泰國(guó)收儲(chǔ)政策及歐債危機(jī)及伊朗原油問題等消息面影響，滬膠指數(shù)反復(fù)震蕩，承壓于3萬元/噸關(guān)口一線。

第三階段（3月－4月的緩慢下跌走勢(shì)）：國(guó)內(nèi)3月初出爐的2012年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)低于8%，引發(fā)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂。市場(chǎng)對(duì)橡膠的需求憂慮也被加劇，導(dǎo)致青島保稅區(qū)橡膠庫存消化緩慢。

同時(shí)，美國(guó)QE3的預(yù)期逐漸消散，美元得到支撐，令大宗商品承壓。伊朗核問題有所緩解，導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格開始回落，橡膠失去上漲動(dòng)力。由于國(guó)內(nèi)外部分橡膠主產(chǎn)區(qū)停割，在一定程度上支撐膠價(jià)，在此期間，膠價(jià)最大跌幅近3000元/噸，滬膠指數(shù)再度回到2.7萬元/噸一線附近。

第四階段（5月－6月下旬的寬幅震蕩下跌走勢(shì)）：5月，歐債危機(jī)卷土重來，引發(fā)市場(chǎng)恐慌，大量避險(xiǎn)資金的進(jìn)入推高美元，打壓大宗商品價(jià)格，膠價(jià)出現(xiàn)暴跌。同時(shí)，天然橡膠基本面疲弱：5月份開始進(jìn)入全球割膠旺季，天然膠供應(yīng)開始增加；國(guó)內(nèi)保稅區(qū)橡膠庫存上升；汽車制造業(yè)不景氣；原油價(jià)格大跌拖累合成橡膠價(jià)格。到了6月下旬，美國(guó)QE3落空，加劇市場(chǎng)跌勢(shì)。在此期間，滬膠指數(shù)跌幅達(dá)近5000點(diǎn)，下跌至2.2萬元/噸一線附近。

第五階段（7月－8月的快速反彈后的回落走勢(shì)）：6月底，大量對(duì)沖基金的空頭頭寸獲利平倉，導(dǎo)致宏觀面短期利好。歐洲央行的承諾以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)改善，同時(shí)歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）出臺(tái)，緩解了市場(chǎng)悲觀氛圍。同時(shí)，天然膠受到泰國(guó)政府干預(yù)提振，其橡膠價(jià)格上漲。印尼齋月影響下，天然膠產(chǎn)量將受到影響，導(dǎo)致天然膠有力反彈。但7月中旬后，歐洲隱患再現(xiàn)，需求疲弱，膠價(jià)再次創(chuàng)出新低，圍繞著2.2萬元/噸一線進(jìn)行窄幅震蕩整理。

第二部分  國(guó)內(nèi)天然橡膠行業(yè)回顧

2012年上半年至今，國(guó)內(nèi)橡膠行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)，主要橡膠產(chǎn)品產(chǎn)量增幅呈現(xiàn)持續(xù)向好的趨勢(shì)，行業(yè)制品出口交貨值增幅較上月略有回落，行業(yè)效益狀況繼續(xù)保持向好的態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，中國(guó)橡膠制品業(yè)完成工業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)6.47%，綜合外胎產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.59%，其中子午線輪胎產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.13%，全鋼子午胎產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.55%，子午化率達(dá)87.23%，同比提高0.46個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長(zhǎng)6.26%，庫存同比增加7.06%，環(huán)比減少0.12%。完成出口輪胎交貨值同比增長(zhǎng)11.29%，出口率（值）為34.23%，與上年同比增長(zhǎng)1.48個(gè)百分點(diǎn)。出口輪胎交貨量同比增加5.87%，出口率（量）為42.83%，與上年同比上升1.32個(gè)百分點(diǎn)。

一、輪胎銷售價(jià)格狀況

根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上4種載重子午胎（12.00R20-18PR、11.00R20-16PR、12R22.5-16PR、8.25R16-16PR）以及4種轎車子午胎（215/55R16、205/55R16、195/55R15、165/70R14）零售價(jià)格的監(jiān)測(cè)，以2011年1月為基點(diǎn)（價(jià)格指數(shù)為100），計(jì)算全鋼子午胎價(jià)格指數(shù)為105.05，較同期下降0.75個(gè)基點(diǎn)；半鋼轎車子午胎指數(shù)為101.32，較同期下降0.67個(gè)基點(diǎn)。

二、汽車及產(chǎn)銷狀況

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年1-6月，汽車產(chǎn)銷量分別為800.03萬輛和802.35萬輛，同比分別增長(zhǎng)3.19%和1.70%。其中，乘用車產(chǎn)銷634.07萬輛和633萬輛，同比增長(zhǎng)7.05%和5.48%；商用車產(chǎn)銷165.96萬輛和169.35萬輛，同比下降9.33%和10.31%。

（本報(bào)告根據(jù)“橡膠行業(yè)投資并購戰(zhàn)略高端論壇”資料整理，作者為云南高深橡膠有限公司副總經(jīng)理霍冰。原題為：我國(guó)天然橡膠市場(chǎng)分析及橡膠貿(mào)易企業(yè)的海內(nèi)外資本運(yùn)作）