不出所料，隨著軍工重大裝備總裝資產(chǎn)的注入，身披“航母概念”的中國重工9月11日復(fù)牌后，即受到了市場追捧，開盤后就被巨量買單牢牢封住漲停板，全天成交額僅2141萬元。截至當日下午收盤，尚有5.63億股買單堆在“買一”價位等待被動成交。面對二級市場“一股難求”的景象，投資者隨之將“狩獵目標”瞄向了公司去年發(fā)行的金融衍生品——重工轉(zhuǎn)債，以期博弈后期的正股套利機會。

從盤面走勢來看，受資產(chǎn)注入消息提振，前期較正股已有高額溢價的重工轉(zhuǎn)債昨日以每張136元高開，最高一度觸至139元，幾經(jīng)震蕩后，收盤報于133.02元/張，當日57.2億元的天量成交（T+0）更是創(chuàng)下該轉(zhuǎn)債上市以來的新高。各路資金之所以無視高額溢價“豪賭”重工轉(zhuǎn)債，其押注的正是中國重工的大幅上漲預(yù)期。 

作為公司“整體上市、分步實施”的既定步驟之一，中國重工去年6月成功發(fā)行了80.5億元的可轉(zhuǎn)債，由此將剝離核心軍品總裝業(yè)務(wù)后的武船重工，及其他5家全資子公司和中船重工船舶設(shè)計研究中心有限公司部分股權(quán)，注入上市公司。該轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價格為6.05元/股，后經(jīng)向下修正，最新轉(zhuǎn)股價已降至4.87元/股。 

據(jù)此，每張面值100元的重工轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)股20.5339股。相比之下，即便以重工轉(zhuǎn)債昨日盤中最低價125.8元/張計算，投資者按此價格買入并實施轉(zhuǎn)股，其對應(yīng)所持中國重工的投資成本亦高達每股6.13元。這意味著，轉(zhuǎn)債投資者若想通過轉(zhuǎn)股獲利，唯有中國重工今后股價上漲25%以上（在昨日股價基礎(chǔ)上）方可實現(xiàn)。這也從一個側(cè)面顯示出，中國重工此番推出的重磅收購方案已獲得外界廣泛認可。在二級市場搶購不到籌碼的前提下，一些“賭性大”的投資者遂借道轉(zhuǎn)債押注公司股價大漲。

對于中國重工而言，若公司股價今后出現(xiàn)大幅上漲，公司也將拿回重工轉(zhuǎn)債的“主動權(quán)”，即通過啟動提前贖回的方式“迫使”轉(zhuǎn)債投資者轉(zhuǎn)股，進而消除大筆應(yīng)付負債。根據(jù)重工轉(zhuǎn)債的贖回條款，在轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)如果公司股票在任何連續(xù)三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130% （含130%，即6.33元），那么中國重工便有權(quán)按照債券面值加當期應(yīng)計利息的價格，贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。由于投資者買入轉(zhuǎn)債價格顯著高于贖回價格，故啟動贖回?zé)o異于令投資者強制轉(zhuǎn)股。

此前，因中國重工正股價格長期低于轉(zhuǎn)股價，使得轉(zhuǎn)債投資者對轉(zhuǎn)股一事“意興闌珊”。截至今年6月30日，僅有6.8萬元的“重工轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)成A股股票，未轉(zhuǎn)股金額仍高達80.5億元。