中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)進(jìn)行的風(fēng)生水起，先是萬(wàn)達(dá)旗下公司以11億美元收購(gòu)美國(guó)卡麥影業(yè)及其債務(wù)，今有安邦65億美元收購(gòu)美國(guó)酒店資產(chǎn)。

更早前，有聯(lián)想收購(gòu)IBM，還有創(chuàng)中國(guó)海外并購(gòu)紀(jì)錄的中化收購(gòu)正先達(dá)，青島海爾收購(gòu)GE家電。

這些動(dòng)輒幾十億歐元的并購(gòu)資金從哪里來(lái)？他們?yōu)楹螣嶂杂诤Ｍ獠①?gòu)？中企出海有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

海外并購(gòu)有多熱

幾乎在世界各地，無(wú)論哪家公司可能掛牌出售，潛在買家中都會(huì)出現(xiàn)中國(guó)企業(yè)。

Dealogic發(fā)布的全球并購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至到2月18日，今年已經(jīng)有102起中國(guó)企業(yè)發(fā)起的海外并購(gòu)案，交易總額達(dá)816億美元，去年同期的交易額是110億美元，同比激增了近7倍。

中金公司的研報(bào)稱，中企對(duì)歐美企業(yè)并購(gòu)交易額在交易總額中的占比，也從2010年的32%，提升至去年的66%，且國(guó)企海外收購(gòu)交易額占比已降至50%以下，新興產(chǎn)業(yè)中的民營(yíng)企業(yè)快速崛起。

擲地有聲的案例舉幾個(gè)

摩托羅拉和IBM早就姓了聯(lián)想，這個(gè)并購(gòu)太老了，咱就不說(shuō)了，除了文章最開(kāi)頭說(shuō)到的那三個(gè)并購(gòu)，還有以下這些：

海爾斥資54億美元收購(gòu)?fù)ㄓ秒姎馄煜录译姌I(yè)務(wù)，中聯(lián)重科 以33億美元收購(gòu)美國(guó)機(jī)械生產(chǎn)商特雷克斯，以及海航集團(tuán)斥資60億美元收購(gòu)美國(guó)電子產(chǎn)品分銷商英邁。

芝加哥股票交易所也在2月宣布，已經(jīng)同意接受中國(guó)重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的投資者聯(lián)盟收購(gòu)。如果收購(gòu)成功，這將成為中國(guó)第一家擁有美國(guó)證券交易所的公司。

巨額資金哪里來(lái)

先說(shuō)說(shuō)中國(guó)化工430億美元收購(gòu)國(guó)際最大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)商先正達(dá)。

中國(guó)化工集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)化工，英文縮寫CHEMCHINA）是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，在中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）總公司（簡(jiǎn)稱藍(lán)星公司）、中國(guó)昊華化工（集團(tuán)）總公司（簡(jiǎn)稱昊華公司）等原化工部直屬企業(yè)重組基礎(chǔ)上新設(shè)的國(guó)有大型中央企業(yè)。

其于2004年5月9日正式掛牌運(yùn)營(yíng)，隸屬國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理。中國(guó)化工是世界500強(qiáng)企業(yè)，中國(guó)最大的基礎(chǔ)化學(xué)的制造企業(yè)。

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)消息，為了在全球范圍內(nèi)進(jìn)行收購(gòu)，中國(guó)化工過(guò)去一年已向銀行申請(qǐng)超過(guò)430億美元貸款，其中350億美元將用于收購(gòu)先正達(dá)的交易。

據(jù)知情人士透露，中國(guó)化工目前正通過(guò)一系列期限更長(zhǎng)的貸款和債券，對(duì)收購(gòu)倍耐力交易的債務(wù)進(jìn)行再融資。

盡管迄今為止中國(guó)化工一直都能輕松獲得貸款，但一些市場(chǎng)人士表示，該公司正在冒著過(guò)度擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。

再來(lái)看看安邦保險(xiǎn)

自2014年起，安邦保險(xiǎn)一改往日的“低調(diào)”，開(kāi)始實(shí)施大手筆海外擴(kuò)張計(jì)劃。

2014年10月，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)成功收購(gòu)美國(guó)華爾道夫酒店，此后又收購(gòu)了比利時(shí)的FIDEA保險(xiǎn)公司和德?tīng)査诎５裸y行。

2015年上半年，又相繼收購(gòu)了荷蘭VIVAT保險(xiǎn)公司、韓國(guó)東洋人壽，初步搭建了覆蓋歐洲、亞洲及北美的保險(xiǎn)金融網(wǎng)絡(luò)。

2014年年報(bào)，根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：安邦財(cái)險(xiǎn)、安邦人壽、和諧健康三家子公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為281.43億元。

從安邦系保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入來(lái)看，2015年，安邦人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)950.53億元，同比增長(zhǎng)53.55%。

看上去成績(jī)尚佳，但如果觀察其保費(fèi)結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)，以傳統(tǒng)險(xiǎn)為主的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為545.27億元，同比僅增長(zhǎng)3%，以萬(wàn)能險(xiǎn)為主的保戶投資款新增交費(fèi)為405.26億元，同比增幅高達(dá)349%。

如此懸殊的增長(zhǎng)差距，體現(xiàn)出安邦人壽通過(guò)理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品獲取現(xiàn)金流的特點(diǎn)。

2014年10月以來(lái)，安邦保險(xiǎn)大手筆布局海外，先后收購(gòu)紐約華爾道夫酒店、比利時(shí)Fidea保險(xiǎn)公司及Lloyd銀行、韓國(guó)東洋人壽、荷蘭VIVAT保險(xiǎn)公司、美國(guó)信保人壽。

在A股市場(chǎng)，其同樣是活躍分子，相繼舉牌同仁堂 、金風(fēng)科技 、金融街 、大商股份 、歐亞集團(tuán) 等上市公司。

不難看出，安邦保險(xiǎn)對(duì)投資的熱衷程度。比起承保利潤(rùn)，豐厚的投資收益，是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要引擎。

可以看出，出走海外的公司有的確實(shí)能賺錢，有的則是自有資金加上舉債。

另外，如果搜索海外并購(gòu)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，除了中國(guó)化工、安邦保險(xiǎn)、聯(lián)想這些大佬以外，均勝電子 、寶通科技等上市不是很熱門的公司也在積極地推進(jìn)自己的海外并購(gòu)事宜。

中企為啥要去海外并購(gòu)

據(jù)媒體分析，中企海外并購(gòu)激增的原因有以下幾方面：

大宗商品價(jià)格起伏不定，可以廉價(jià)收購(gòu)一些國(guó)外公司。除此之外，很多國(guó)有企業(yè)也有增加購(gòu)買力的手段——對(duì)不論規(guī)模大小的私有企業(yè)皆降低利率，方便他們借貸。

“一帶一路”倡議是中國(guó)發(fā)展對(duì)外貿(mào)易的重要支柱，即國(guó)有企業(yè)可以充分利用政府資金來(lái)幫助獲得收購(gòu)資金及投資市場(chǎng)。

錢多但國(guó)內(nèi)發(fā)展空間遇到瓶頸。中國(guó)市場(chǎng)研究集團(tuán)的本·卡文德?tīng)枺˙en Cavender）近日表示：“很多國(guó)有企業(yè)的資金相當(dāng)寬裕。國(guó)有企業(yè)遭遇的一個(gè)問(wèn)題就是——他們?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有發(fā)展空間。”