近日，受油價跳漲及日元跌至七個月低位的利好沖擊，橡膠價格步步高漲，帶動滬膠上行。此外，當前國儲收膠及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割期臨近，對市場起到較強的支撐作用，滬膠主力創(chuàng)兩周以來的新高，達2.4755萬元/噸，但遭遇技術(shù)上頸線壓制力量，后市是向上突破還是會掉頭下行，仍有待觀察。

據(jù)分析，后期在輪胎企業(yè)利好及重卡銷售企穩(wěn)的共振下，滬膠上行的可能性較大，將突破2.6萬元/噸的價格壓制。

輪胎企業(yè)出口有成本優(yōu)勢

當橡膠上游價格陷入下跌困境時，下游輪胎盈利能力卻在增長。自相關(guān)優(yōu)惠政策取消后，乘用車銷量受整體經(jīng)濟放緩影響，增長乏力，輪胎生產(chǎn)企業(yè)開工率下降。橡膠是輪胎的主要原材料，全鋼胎所使用的橡膠占比約為40%-50%。需求疲軟導(dǎo)致輪胎價格下跌的同時，更對其上游的原材料價格產(chǎn)生沖擊。

據(jù)測算，當橡膠價格下跌40%時，國內(nèi)卡客車胎的銷售成本約下跌27%，在輪胎價格降幅低于成本降幅的情況下，輪胎企業(yè)在下游需求不旺的局面下，使盈利能力得到提升。并且，美國“特保案”到期這一利好因素，也使得輪胎企業(yè)在未來的開工率將出現(xiàn)一定提升，輪胎企業(yè)更具備出口的成本優(yōu)勢，提振橡膠的需求。

重卡銷售有望企穩(wěn)

10月份，國內(nèi)重卡的銷量為4.4萬輛，環(huán)比增長1.9%，銷量連續(xù)兩個月穩(wěn)定在4萬輛以上，出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。由于對橡膠的消耗量遠超于其他類型汽車，所以重卡的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)一直是橡膠行業(yè)關(guān)注的重點。若重卡產(chǎn)銷出現(xiàn)回升勢頭，則能大幅度利好橡膠市場。

1-10月，國內(nèi)汽車廠商累計減庫存4萬輛，其中10月的數(shù)據(jù)表明，重卡產(chǎn)銷差值為2546輛。這從側(cè)面反映出廠商層面仍然維持較為謹慎的態(tài)度。但從7月開始，重卡的單月產(chǎn)銷差絕對值有明顯下降趨勢，這顯示出廠商庫存壓力有所減輕，終端需求有好轉(zhuǎn)跡象。

經(jīng)歷“金九銀十”的傳統(tǒng)消費旺季，重卡呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，銷量已基本見底，未來向下空間相當有限。國內(nèi)重卡由于技術(shù)水平及工作環(huán)境的限制，更新周期基本上在3-5年。經(jīng)歷了2009年與2010年重卡消費的井噴，目前已逐步進入更新高峰期，所以后市消費值得期待。

工業(yè)帶動經(jīng)濟復(fù)蘇

從最新的用電量增長數(shù)據(jù)可以看出，用電量增長將得到持續(xù)，這表明，四季度經(jīng)濟有望得到溫和復(fù)蘇。盡管9月的工業(yè)生產(chǎn)和需求同時反彈，但用電量持續(xù)下滑主要受到去庫存因素的影響。10月煤炭、鋼鐵和水泥的價格反彈，顯示去庫存過程減弱，工業(yè)生產(chǎn)擴大。同時，基礎(chǔ)設(shè)施投資加大，造成重工業(yè)用電量大幅增加。自10月起，單日煤炭的消費量出現(xiàn)小幅提高，預(yù)示著用電增量將得到持續(xù)。因此，據(jù)預(yù)計，國內(nèi)工業(yè)活動將進一步帶動經(jīng)濟復(fù)蘇，四季度GDP有望溫和反彈。

綜上所述，在國內(nèi)收儲利好依然存在，以及泰國將于12月再次聯(lián)合印尼與馬來西亞商討穩(wěn)定價格的有效措施、控制橡膠走弱風險的支撐下，滬膠上行的可能性較大。