8月迄今，滬膠1401合約從18500元/噸附近騰飛，到目前20500元/噸位置，上漲達(dá)到2000元/噸以上，漲幅亦超過10%以上。

從時(shí)間上看，滬膠此輪上漲由三個(gè)交易日構(gòu)成：分別是8月8日，8月22日和9月2日。而這三個(gè)時(shí)間恰好對應(yīng)了三個(gè)重要數(shù)據(jù)的發(fā)布。8月8日公布的中國進(jìn)口數(shù)據(jù)超出預(yù)期，掀起了滬膠的第一輪上漲大潮；8月22日公布的匯豐中國PMI初值大大超出預(yù)期，再度掀起另一輪上漲狂潮。

而8月31日公布的中采PMI數(shù)據(jù)同樣超出預(yù)期，再加上市場紛紛炒作國儲收儲的消息，滬膠再度掀起新一輪的上漲狂潮。從這三個(gè)節(jié)點(diǎn)上看，初步可以判定：此輪滬膠的上漲，與市場對于宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的預(yù)期不無密切關(guān)系。

但從橡膠基本面上看，目前尚不能確認(rèn)此輪上漲具有可持續(xù)性。業(yè)內(nèi)對于后市仍抱并不樂觀的態(tài)度。主要理由有以下幾個(gè)。

首先，重卡銷量將轉(zhuǎn)“牛”為“熊”。2013年7月1日，國內(nèi)有38個(gè)城市完成了國III到國IV標(biāo)準(zhǔn)的轉(zhuǎn)換，盡管還有相當(dāng)部分城市的柴油車標(biāo)準(zhǔn)升級要推遲到2014年1-6月完成，但7月1日之前的提前采購已經(jīng)釋放了大部分的購買需求，可以預(yù)計(jì)三季度的重卡銷量將不出意外，與上半年相比會有大幅下降。7月銷售數(shù)據(jù)只有4.8萬輛，表明提前采購引發(fā)的銷量上漲已經(jīng)終止，未來數(shù)月內(nèi)可能終難有樂觀期望。

其次，提防政府債務(wù)危機(jī)仍然懸于頭上。7月28日，審計(jì)署發(fā)布消息顯示，審計(jì)署將組織全國審計(jì)機(jī)關(guān)對政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)。8月1日全面展開，這是審計(jì)署對地方債務(wù)的第二次全面摸底。

地方政府債務(wù)問題的影響并不僅僅在于危機(jī)是否爆發(fā)上，而在于目前的債務(wù)水平是否能夠支持政府進(jìn)一步舉債以拉動經(jīng)濟(jì)增長。地方政府債務(wù)水平的高企意味著投資活動難以加速。而投資活動一旦放緩，則意味著重卡等汽車的輪胎消耗量要下降，需求會降低。

再次，從今年李總理的數(shù)度講話當(dāng)中可以認(rèn)識到，穩(wěn)增長固然是一項(xiàng)必要的政治任務(wù)，但調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)亦是保證經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的重要前提。我們認(rèn)為在7.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)能夠初步實(shí)現(xiàn)的前提下，政府難以繼續(xù)出臺更加有力的刺激政策。

最后，最為重要的還是面臨9月的這場大考，美聯(lián)儲是否會在9月宣布減少資產(chǎn)購買。QE3的推出在拉升膠價(jià)上漲中發(fā)揮了重要的作用，而QE3的退出一旦發(fā)生，其造成的反作用力亦不難想像。

收儲消息目前是橡膠市場當(dāng)中最大的不確定性因素。目前市場上關(guān)于收儲的消息紛傳。我們的初步結(jié)論是，如果收儲成功兌現(xiàn)，那么滬膠將可能逾越21000元/噸的關(guān)鍵阻力，上升至22500-23000元/噸區(qū)域。而如果收儲最后未能有結(jié)果，則此輪反彈將可能畫上句號。國儲對橡膠的收儲，與其他為穩(wěn)定價(jià)格而進(jìn)行收儲不同，而是為了建立戰(zhàn)略儲備。因此，最后收儲在大概率上是會完成的，只是為了在價(jià)格上，在數(shù)量上，可能與我們的預(yù)期會有所偏差。預(yù)計(jì)在收儲消息落定之后，滬膠將可能畫上反彈的最后句號。