其他輪胎上市企業(yè)受行業(yè)低迷影響而業(yè)績下滑，上市不到4年的賽輪股份反而逆勢上揚，成為行業(yè)的一匹“黑馬”。三季報顯示，賽輪股份營業(yè)收入達81.02億元，同比上漲30.6%，凈利潤達2.96億元，同比增加49.46%。

一位不愿具名的券商分析師在接受記者采訪時表示，業(yè)績增長主要在于公司并購后產能增長帶來的規(guī)模效應以及公司管理創(chuàng)造出來的效益。

打造全產業(yè)鏈模式

記者注意到，在當前行業(yè)低迷格局下，賽輪股份的業(yè)績之所以能“突圍”而出，與公司的全產業(yè)鏈布局以及近兩年的兼并擴張不無關系。

截至目前，賽輪股份已經初步完成了上下游的產業(yè)鏈布局。產業(yè)上游方面，2012年5月，賽輪股份便斥資3200萬元收購泰國泰華羅勇橡膠加工廠51%的股份，由此介入上游原料供應環(huán)節(jié)；下游方面，今年1月和4月，賽輪股份分別通過收購英國KRT集團和加拿大國馬集團等銷售網絡控股權來搭建更有競爭力的專業(yè)輪胎銷售渠道。

11月，賽輪股份對外宣布擬以非公開發(fā)行募集資金凈額11.73億元對金宇實業(yè)增資，增資完成后，賽輪股份的持股比例變更為99.625%。

研究員苑偉娟表示，全產業(yè)鏈的經濟發(fā)展模式是國內輪胎企業(yè)重要突破口，“目前國際大型輪胎制造企業(yè)產品毛利率穩(wěn)定，未與原材料價格呈反向波動的趨勢，主要原因就在于其產業(yè)鏈整合帶來的成本優(yōu)勢以及技術創(chuàng)新帶來的價格優(yōu)勢”。

并購效益逐步顯現

記者注意到，2014年半年報中，風神股份的內銷營業(yè)收入達10.5億元，內銷毛利率為10.28%；外銷營業(yè)收入27.39億元，外銷毛利率為20.10%。

在苑偉娟看來，在國內輪胎企業(yè)定價權弱勢的背景下，賽輪股份更多的是規(guī)模效應顯現帶來的成本下降，毛利率提升。

此外，賽輪股份并購的子公司業(yè)績均出現大幅度增長。數據顯示，2013年，沈陽和平實現凈利潤9760.63萬元，同比增長138.89%，山東金宇實現凈利潤1.54億元，同比增長30.06%。

“這兩個子公司歸屬賽輪股份后，凈利潤連續(xù)兩年實現大幅增長。隨著公司收購山東金宇剩下49%股權，并在去年12月完成并表，2014年山東金宇將為公司貢獻全部業(yè)績”，苑偉娟表示。

多位業(yè)內人士向記者指出，未來賽輪股份的國際化和產品升級將是兩大重要看點。

“工程巨胎作為高技術含量和高附加值的產品，毛利率較普通胎高出10個百分點以上，未來一旦檢測合格并實現量產，將會給公司貢獻巨大收益?！痹穫ゾ瓯硎尽?

此外，國際化方面，賽輪股份越南項目一期已正式投產，預計到年底將達到700萬條/年的產能。