黔輪胎A13億元定增項(xiàng)目6月份即獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，但兩個(gè)月過(guò)去沒(méi)有了下文。黔輪胎A董事長(zhǎng)馬世春表示：“這是主承銷商國(guó)信證券的問(wèn)題?！彼Q，該項(xiàng)目正常進(jìn)行中，最快年底投產(chǎn)，先花著自己的錢。

8月22日，深交所帶領(lǐng)30多位投資者去了貴陽(yáng)，走進(jìn)深市老牌上市公司、主營(yíng)輪胎制造的黔輪胎A。

巨額定增無(wú)著落 “先花自己的錢”

“年產(chǎn)26萬(wàn)條全鋼工程子午胎項(xiàng)目”，是黔輪胎A 兩年前開(kāi)始實(shí)施的71.09億元“高性能子午線輪胎生產(chǎn)線異地技術(shù)改造項(xiàng)目”（異地技改項(xiàng)目）當(dāng)中的第一期。自2011年動(dòng)工以來(lái)，該子項(xiàng)目已基本完成土建工程。

該子項(xiàng)目計(jì)劃投資18億元，其中約13億元為定增，其余為企業(yè)自籌及銀行貸款。定增方案6月份已獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。但由于該公司主承銷商是國(guó)信證券，“現(xiàn)在國(guó)信證券在處罰期間，所以他給我們做的項(xiàng)目就往后推了，要等事情解決之后，我們?cè)俣ㄔ??！?馬世春表示，黔輪胎A現(xiàn)在已經(jīng)在這個(gè)子項(xiàng)目上投入將近8億元，“這8億元都是自有資金?！?

該項(xiàng)目可行性報(bào)告顯示，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均銷售收入可達(dá)20億元以上，年均利潤(rùn)總額為2.80億元，項(xiàng)目投資利潤(rùn)率為15.34%，稅后投資回收期8.06年（含建設(shè)期）。

不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)場(chǎng)有投資者對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的前景似乎并不看好?！肮こ誊囦N售產(chǎn)量開(kāi)始下降，擴(kuò)張不那么快了，工程車放緩，工程輪胎也會(huì)放緩的?！痹诨顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)，一位投資者對(duì)記者表示。

黔輪胎A管理層對(duì)此則仍持樂(lè)觀態(tài)度。“我們主要是做細(xì)分市場(chǎng)，”馬世春指出，黔輪胎的細(xì)分市場(chǎng)包括港口輪胎、礦用輪胎、林業(yè)輪胎、軍工輪胎等，“這些輪胎性能要求高，涉足企業(yè)少，競(jìng)爭(zhēng)還不是很激烈?！?

馬世春還強(qiáng)調(diào)，目前我國(guó)工程輪胎的子午化率僅百分之十幾，而國(guó)外輪胎可達(dá)百分之八十。

明年或啟動(dòng)其他技改子項(xiàng)目

71億元的“高性能子午線輪胎生產(chǎn)線異地技術(shù)改造項(xiàng)目”，除了上述年產(chǎn)26萬(wàn)條全鋼工程子午胎項(xiàng)目，也包括其他幾個(gè)子項(xiàng)目：全鋼載重子午胎、農(nóng)業(yè)子午胎等。

而目前全鋼工程子午輪胎項(xiàng)目的定增還拖延著，其他的幾個(gè)技改子項(xiàng)目會(huì)啟動(dòng)嗎?在隨后的記者采訪中，董事長(zhǎng)馬世春倒是給了一顆安心丸：“后面的項(xiàng)目大概在明年上半年就可以公布可行性報(bào)告?！?

不過(guò)71億元異地技改項(xiàng)目，錢從哪里來(lái)?在互動(dòng)交流環(huán)節(jié)，這也成為投資者最關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。

該公司副董事長(zhǎng)熊朝陽(yáng)表示，70億元靠定增，也靠企業(yè)之后幾年滾動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)，以及對(duì)舊廠區(qū)的開(kāi)發(fā)收益，必要時(shí)也靠銀行貸款。

但記者查閱發(fā)現(xiàn)，近三年來(lái)，該公司業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度較大。2012年凈利潤(rùn)為1.28億元，2011年僅為9538.40萬(wàn)元，2010年為1.25億元。幾十億投資項(xiàng)目指望這區(qū)區(qū)幾個(gè)億的利潤(rùn)，的確有點(diǎn)杯水車薪。

黔輪胎A2013中期末負(fù)債總額為48.49億元，負(fù)債率達(dá)67.75%。因此，有投資者提醒公司：要把銀行貸款控制在30%以內(nèi)，“負(fù)債率不能再加了?！?

更有投資者認(rèn)為，輪胎市場(chǎng)波動(dòng)大，幾年之后，黔輪胎A是否真能按預(yù)期出售自己的產(chǎn)品，庫(kù)存能否消化也都是問(wèn)題。畢竟公司2013年中報(bào)顯示，存貨達(dá)9.88億元。

看來(lái)，黔輪胎A需要面對(duì)的問(wèn)題真不少。

董事長(zhǎng)：輪胎翻新毛利率高

除了子午胎，黔輪胎A在打的另外一個(gè)業(yè)務(wù)牌是“輪胎翻新”。

“輪胎翻新是個(gè)巨大的市場(chǎng)?！倍麻L(zhǎng)馬世春表示，“輪胎翻新的毛利率比生產(chǎn)一個(gè)新輪胎的毛利率要高至少10%?！倍鶕?jù)2013年中報(bào)，公司輪胎銷售產(chǎn)品毛利率為18.06%。

對(duì)于輪胎翻新，5年前，黔輪胎A已建好一個(gè)生產(chǎn)車間，但目前年均產(chǎn)量?jī)H3萬(wàn)條，馬世春也承認(rèn)，目前可供翻新的輪胎胎體較少。不過(guò)他表示：“等我國(guó)的超載現(xiàn)象得到較好治理，司機(jī)用車比較科學(xué)之后，3-5年之后可能就可以大批量翻新舊輪胎?！?

目前黔輪胎A輪胎翻新業(yè)務(wù)的做法是，與大型運(yùn)輸公司，如貴陽(yáng)郵政車隊(duì)、糧食車隊(duì)等建立合作關(guān)系，黔輪胎為其提供全新輪胎，這些運(yùn)輸公司使用之后將舊輪胎送回黔輪胎，經(jīng)改造后再取回。在這過(guò)程中，黔輪胎僅收取運(yùn)輸公司改造舊輪胎的材料錢。

公司加大合成橡膠適用范圍

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，也有投資者關(guān)心公司原材料及成本問(wèn)題，認(rèn)為天然膠價(jià)格波動(dòng)大，作為原材料依賴性大的行業(yè)，天然膠價(jià)格上漲對(duì)公司勢(shì)必帶來(lái)不利影響。但熊朝陽(yáng)強(qiáng)調(diào)，目前天然膠生產(chǎn)量逐步擴(kuò)大，且黔輪胎A也“加大合成橡膠的適用范圍”，原材料和成本這一塊“問(wèn)題不大”。