黔輪胎A13億元定增項目6月份即獲證監(jiān)會通過，但兩個月過去沒有了下文。黔輪胎A董事長馬世春表示：“這是主承銷商國信證券的問題?！彼Q，該項目正常進行中，最快年底投產(chǎn)，先花著自己的錢。

8月22日，深交所帶領(lǐng)30多位投資者去了貴陽，走進深市老牌上市公司、主營輪胎制造的黔輪胎A。

巨額定增無著落 “先花自己的錢”

“年產(chǎn)26萬條全鋼工程子午胎項目”，是黔輪胎A 兩年前開始實施的71.09億元“高性能子午線輪胎生產(chǎn)線異地技術(shù)改造項目”（異地技改項目）當(dāng)中的第一期。自2011年動工以來，該子項目已基本完成土建工程。

該子項目計劃投資18億元，其中約13億元為定增，其余為企業(yè)自籌及銀行貸款。定增方案6月份已獲證監(jiān)會通過。但由于該公司主承銷商是國信證券，“現(xiàn)在國信證券在處罰期間，所以他給我們做的項目就往后推了，要等事情解決之后，我們再定增?！?馬世春表示，黔輪胎A現(xiàn)在已經(jīng)在這個子項目上投入將近8億元，“這8億元都是自有資金?！?

該項目可行性報告顯示，項目建成投產(chǎn)后，預(yù)計年均銷售收入可達20億元以上，年均利潤總額為2.80億元，項目投資利潤率為15.34%，稅后投資回收期8.06年（含建設(shè)期）。

不過記者發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)場有投資者對這個項目的前景似乎并不看好?！肮こ誊囦N售產(chǎn)量開始下降，擴張不那么快了，工程車放緩，工程輪胎也會放緩的?！痹诨顒蝇F(xiàn)場，一位投資者對記者表示。

黔輪胎A管理層對此則仍持樂觀態(tài)度?！拔覀冎饕亲黾?xì)分市場，”馬世春指出，黔輪胎的細(xì)分市場包括港口輪胎、礦用輪胎、林業(yè)輪胎、軍工輪胎等，“這些輪胎性能要求高，涉足企業(yè)少，競爭還不是很激烈?！?

馬世春還強調(diào)，目前我國工程輪胎的子午化率僅百分之十幾，而國外輪胎可達百分之八十。

明年或啟動其他技改子項目

71億元的“高性能子午線輪胎生產(chǎn)線異地技術(shù)改造項目”，除了上述年產(chǎn)26萬條全鋼工程子午胎項目，也包括其他幾個子項目：全鋼載重子午胎、農(nóng)業(yè)子午胎等。

而目前全鋼工程子午輪胎項目的定增還拖延著，其他的幾個技改子項目會啟動嗎?在隨后的記者采訪中，董事長馬世春倒是給了一顆安心丸：“后面的項目大概在明年上半年就可以公布可行性報告。”

不過71億元異地技改項目，錢從哪里來?在互動交流環(huán)節(jié)，這也成為投資者最關(guān)注的一個問題。

該公司副董事長熊朝陽表示，70億元靠定增，也靠企業(yè)之后幾年滾動產(chǎn)生的利潤，以及對舊廠區(qū)的開發(fā)收益，必要時也靠銀行貸款。

但記者查閱發(fā)現(xiàn)，近三年來，該公司業(yè)績波動幅度較大。2012年凈利潤為1.28億元，2011年僅為9538.40萬元，2010年為1.25億元。幾十億投資項目指望這區(qū)區(qū)幾個億的利潤，的確有點杯水車薪。

黔輪胎A2013中期末負(fù)債總額為48.49億元，負(fù)債率達67.75%。因此，有投資者提醒公司：要把銀行貸款控制在30%以內(nèi)，“負(fù)債率不能再加了?！?

更有投資者認(rèn)為，輪胎市場波動大，幾年之后，黔輪胎A是否真能按預(yù)期出售自己的產(chǎn)品，庫存能否消化也都是問題。畢竟公司2013年中報顯示，存貨達9.88億元。

看來，黔輪胎A需要面對的問題真不少。

董事長：輪胎翻新毛利率高

除了子午胎，黔輪胎A在打的另外一個業(yè)務(wù)牌是“輪胎翻新”。

“輪胎翻新是個巨大的市場?！倍麻L馬世春表示，“輪胎翻新的毛利率比生產(chǎn)一個新輪胎的毛利率要高至少10%。”而根據(jù)2013年中報，公司輪胎銷售產(chǎn)品毛利率為18.06%。

對于輪胎翻新，5年前，黔輪胎A已建好一個生產(chǎn)車間，但目前年均產(chǎn)量僅3萬條，馬世春也承認(rèn)，目前可供翻新的輪胎胎體較少。不過他表示：“等我國的超載現(xiàn)象得到較好治理，司機用車比較科學(xué)之后，3-5年之后可能就可以大批量翻新舊輪胎?！?

目前黔輪胎A輪胎翻新業(yè)務(wù)的做法是，與大型運輸公司，如貴陽郵政車隊、糧食車隊等建立合作關(guān)系，黔輪胎為其提供全新輪胎，這些運輸公司使用之后將舊輪胎送回黔輪胎，經(jīng)改造后再取回。在這過程中，黔輪胎僅收取運輸公司改造舊輪胎的材料錢。

公司加大合成橡膠適用范圍

活動現(xiàn)場，也有投資者關(guān)心公司原材料及成本問題，認(rèn)為天然膠價格波動大，作為原材料依賴性大的行業(yè)，天然膠價格上漲對公司勢必帶來不利影響。但熊朝陽強調(diào)，目前天然膠生產(chǎn)量逐步擴大，且黔輪胎A也“加大合成橡膠的適用范圍”，原材料和成本這一塊“問題不大”。