7月份過去了，對橡膠來說，這個月是很慘淡的一個月份，供應(yīng)逐漸放量、下游需求疲弱、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟持續(xù)探底、美聯(lián)儲加息預(yù)期造成的強勢美元等等，各方面都打壓價格，7月價格大幅下跌。

從各期貨市場看，滬膠主力合約1601、遠月合約1605跌幅均超過10%，近月合約1509跌幅相對較小，也超過6%；日膠主力合約跌幅將近8%；而新加坡SICOM市場標膠下跌超過10%，而煙片跌幅也接近9%；相對來說，橡膠谷市場的標膠因區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨的緊缺跌幅較小，也超過了4%，煙片跌幅超過7%。

現(xiàn)貨市場相對期貨跌幅較小，標膠現(xiàn)貨和船貨跌幅在5%左右，而人民幣復合、全乳膠、人民幣煙片及3L跌幅均在7%-8%左右；標膠海外船貨報價下跌4%左右，而煙片、越南10號及3L報價跌幅超過5%。

原料市場走勢區(qū)別較大，泰國合艾市場白片、煙片、膠水跌幅均在2%-3%左右，而杯膠因工廠補前期推遲標膠船貨搶購原料，而走高了1.14%；國內(nèi)原料市場卻大幅走低，海南膠水下跌10%，而云南膠水跌幅更大，達到了11.5%。

因原油的大幅走低，并持續(xù)創(chuàng)出新低，合成膠受帶動而大幅下跌，跌幅超過天然橡膠。丁苯1502、1712和順丁的廠家報價跌幅均在13%左右，而三者的上海地區(qū)市場價跌幅在11%-15%左右；需要關(guān)注的是合成膠的主要原料丁二烯本月跌幅達到了25%，進口丁二烯CFR中國價格甚至跌掉了1/3的價格。

從7月價格下跌幅度就可看出，行業(yè)狀況之差，而這種狀況至今仍無任何改善跡象。

首先，從行業(yè)外看，美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期強烈，市場普遍認為將在12月份加息，強勢美元已經(jīng)到來。一方面對多以美元計價的大宗商品價格有所打壓；另一方面受此影響，東南亞主要國家貨幣連續(xù)對美元貶值，其中，印尼盾創(chuàng)2008年以來最低水平，馬來西亞令吉特和泰銖匯率均創(chuàng)5年新低。東南亞地區(qū)出口橡膠以美元計價，其本國貨幣相對于美元的貶值，也拉開了橡膠出口價格的下跌空間。

國內(nèi)經(jīng)濟在二季度結(jié)束之后仍在尋底過程中，8月3日公布的7月財新中國制造業(yè)PMI指數(shù)錄得47.8，低于6月的49.4，并且是連續(xù)第五個月低于50.0臨界值。

市場普遍預(yù)測，在2016年底之前中國經(jīng)濟是個L形的走勢，無論是內(nèi)需還是外需都難有大的起色，這對處在持續(xù)下跌中的大宗商品難有帶動。

其次，從行業(yè)內(nèi)看，供應(yīng)端雖然較為持續(xù)厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)發(fā)生，但從價格上看其對天然橡膠的價格影響有限。一方面干旱的程度并未大量影響產(chǎn)區(qū)出膠；另一方面，增加的可開割面積完全可以抵充掉厄爾尼諾的影響。

供應(yīng)端唯一的利多在于因國內(nèi)復合膠新標準的實施造成的工廠推遲標膠訂單而趕工復合，造成了上半年標膠進口量減少，而消耗保稅區(qū)內(nèi)庫存，目前區(qū)內(nèi)標價仍較為緊缺，但這也僅僅表現(xiàn)為在價格上標膠相對于其他膠種下跌較少。

從需求端看，汽車產(chǎn)銷量小幅增長，但商用車，尤其是重卡產(chǎn)銷大幅下滑；輪胎廠無論是外銷還是內(nèi)銷均下滑，輪胎產(chǎn)量和出口量同比降幅均在8%左右，而輪胎廠開工率較去年同期下降10%，僅維持在60%左右。我們認為上半年天然橡膠進口量的減少，是需求端的疲弱造成的，而非供應(yīng)端的問題。

從替代品上看，隨著原油的走低，合成膠價格跌幅甚至遠遠大于天然橡膠，這對天然橡膠價格也是一個很大的壓制?？傊?，從各個方面看，天然橡膠價格仍處于弱勢下跌中，且短期內(nèi)看不到走高的跡象。