隨著有關(guān)國家和機(jī)構(gòu)對天然膠市場一系列調(diào)控政策和措施的出臺，天然膠價格長期下探底部后，展開技術(shù)性反彈，并演繹成階段性上升趨勢。但由于供需關(guān)系尚未根本改善，滬膠中期走勢仍將陷于區(qū)域震蕩整理格局。

受全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、美元持續(xù)走強(qiáng)及原油供需關(guān)系嚴(yán)重偏空失衡影響，原油期貨價格持續(xù)下跌，并跌破50美元/噸關(guān)口，直接導(dǎo)致國內(nèi)合成膠價格聯(lián)動走弱。目前丁苯膠和順丁膠現(xiàn)貨價格陷于9000元/噸的一線低位徘徊，對滬膠期價貼水?dāng)U展至3000-4000元/噸。根據(jù)以往合成膠與天然膠之間的價差擴(kuò)展至3000元/噸以上，將引發(fā)跨品種套利和品種替代作用的經(jīng)驗推測，此次合成膠對天然膠的替代沖擊作用漸趨嚴(yán)重，天然膠消費需求也將顯著減弱。

從消費需求看，近來下游市場采購狀況不容樂觀。下游輪胎企業(yè)2月份即將進(jìn)入減產(chǎn)停工期，截至1月23日，國內(nèi)全鋼胎開工率不足6成，僅為58.61%；國內(nèi)半鋼胎開工率也僅為63.01%，兩指標(biāo)延續(xù)去年以來的下滑趨勢，雙雙連續(xù)第三周小幅回升，原料庫存尚能滿足需求，雖然逐漸臨近春節(jié)長假，但始終未見輪胎企業(yè)節(jié)前備貨消費繼續(xù)，顯示企業(yè)庫存周期逐漸延長的消費疲軟特征。

同時，美國商務(wù)部1月21日公布初裁結(jié)果，認(rèn)定多家中國企業(yè)輸美的輪胎產(chǎn)品存在傾銷行為，美國將對相關(guān)企業(yè)征收反傾銷稅，稅率高達(dá)19.17%至87.99%，國內(nèi)輪胎對美出口將陷于困境。

從終端汽車景氣度觀察，中國車市拐點已到來。2014年，雖然車市整體銷量依然保持快速增長，但其增速已經(jīng)低于年初8%-10%的市場預(yù)期。2015年上述低增速將成為車市新常態(tài)，預(yù)計2015年中國汽車增速將與2014年基本持平，保持在7%左右。

同時，2014年12月份，國內(nèi)商務(wù)車產(chǎn)銷分別為347173輛和349045輛，環(huán)比上月分別增長6.47%和10.61%，比2013年同期分別下降2.42%和2.32%，產(chǎn)銷量已經(jīng)連續(xù)9個月低于2013年同期水平，產(chǎn)銷量增長幅度呈現(xiàn)繼續(xù)縮減態(tài)勢。2014年商用車市場累計產(chǎn)銷量為3803095輛和3791324輛，與2013年相比，分別下降5.69%和6.53%，說明商用車中長期產(chǎn)銷雙雙縮減。

從周邊市場供應(yīng)分析，泰國等東南亞天然膠主產(chǎn)國持續(xù)降雨氣候逐漸減緩，洪水災(zāi)害漸趨平息，氣候逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)重寒冷，帶來產(chǎn)膠淡季。膠樹自2月份起將陸續(xù)進(jìn)入落葉期，天然膠產(chǎn)量將季節(jié)性縮減30%，4月底至5月初陸續(xù)恢復(fù)。因此，根據(jù)產(chǎn)膠季節(jié)性規(guī)律顯示，目前時值高產(chǎn)期向減產(chǎn)期的過渡期，天然膠供應(yīng)將季節(jié)性縮減，現(xiàn)貨價格季節(jié)性回升。

同時，泰國家和平秩序委員會和政府下達(dá)指示，令政府儲蓄銀行和泰京銀行為從膠農(nóng)處購買橡膠的企業(yè)經(jīng)營商提供250億泰銖軟貸款，對滬膠走勢構(gòu)成一定程度的支撐作用。由此可見，天然膠產(chǎn)業(yè)鏈正處于供應(yīng)強(qiáng)、消費弱的矛盾態(tài)勢，短線攀升走勢難以持續(xù)。