12月1日，上期所確定增加青島中遠(yuǎn)物流和天津全程物流天然橡膠核定庫容，分別增加2萬噸，共計(jì)4萬噸庫容。這樣，國內(nèi)天然膠核定庫容達(dá)到34.9萬噸。

1. 當(dāng)前天然膠期貨庫概況

當(dāng)前，上期所批準(zhǔn)的天然橡膠期貨交割庫，主要分布在上海、山東、云南、海南和天津，共14家倉儲(chǔ)單位，上海6家，青島3家，云南1家，海南和天津各2家。

在交割庫異地升貼水標(biāo)準(zhǔn)上，云南地區(qū)交割庫貼水480元，海南地區(qū)交割庫貼水210元，其他地區(qū)交割庫按標(biāo)準(zhǔn)價(jià)。

從各地區(qū)的庫容量來看，上海地區(qū)總庫容11.8萬噸，占比33.81%；青島地區(qū)在新增加2萬噸后，庫容達(dá)到11.2萬噸，占比32.09%；云南庫容1.5萬噸，占比4.30%；海南庫容3.4萬噸，占比9.74%；天津在增加2萬噸后，庫容達(dá)到7萬噸，占比20.06%。

可見，天然膠期貨庫存主要集中于上海、青島和天津三地，也是天然膠交投較活躍的地區(qū)。

2.  倉單庫存壓力情況

截至到11月27日，國內(nèi)倉單庫存達(dá)到162900噸，可用庫容達(dá)到146100噸（增庫容前），倉單庫存占總庫容的52.72%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，有9家倉儲(chǔ)單位倉單壓力達(dá)到一半或一半以上，其中，有4家單位倉單壓力達(dá)到七成以上，云南、海南因是天然膠產(chǎn)區(qū)，倉單壓力較大。

當(dāng)前天然膠基本面較為弱勢，現(xiàn)貨成交量的走低，將會(huì)直接加碼于期貨賣出壓力，市場有大量煙片膠和全乳膠入庫的高預(yù)期，上期所批準(zhǔn)交割庫擴(kuò)容也是實(shí)際之舉。

3.  總結(jié)

通過市場調(diào)研，上期所增加4萬噸的庫容，主要有兩方面的原因。

一方面是，市場需求低迷，天然膠現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，貨物流轉(zhuǎn)速度緩慢，市場上運(yùn)用期現(xiàn)套保等手段的增多，迫切需要增加庫容來規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于當(dāng)前橡膠期貨低位運(yùn)行，為了控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防惡意逼空帶來的增倉風(fēng)險(xiǎn)，增加庫容也是降低風(fēng)險(xiǎn)的舉措之一。

另一方面，交割品在期貨交割庫中需要花費(fèi)高額的倉儲(chǔ)物流費(fèi)，然而，當(dāng)前貨物流轉(zhuǎn)速度慢，倉儲(chǔ)的成本增加，倉儲(chǔ)單位增加庫容也是攤薄成本的一個(gè)舉措。

歸根結(jié)底，天然膠行情“跌跌不休”，高產(chǎn)能、高庫存與低需求、低流轉(zhuǎn)并存，期貨庫存壓力難以減輕，同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)差等手段的運(yùn)用也將加碼期貨庫存壓力。因此，天然膠期貨庫存仍將是“壓力山大”。