10月，滬膠1601合約共下跌4.34%，已經(jīng)連續(xù)4個月收出陰線，滬膠熊市仍在繼續(xù)。

雖然短期內(nèi)中國輪胎企業(yè)開工略有好轉(zhuǎn)，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境偏弱，長期來看，天然橡膠的下游需求仍然不足。與此同時，進(jìn)入11月后，國外天然橡膠產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入產(chǎn)膠旺季，市場供給預(yù)期再度增加。在這種情況下，天然橡膠熊市格局難以得到根本扭轉(zhuǎn)。

天然橡膠供給預(yù)期增加

進(jìn)入11月后，國外天然橡膠產(chǎn)區(qū)迎來產(chǎn)膠旺季，因此，天然橡膠供給有增加的預(yù)期。從國內(nèi)供給來看，中國天然橡膠進(jìn)口持續(xù)增加。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，9月，中國天然橡膠進(jìn)口量為297266噸，環(huán)比增加12%；合成橡膠進(jìn)口量為165666噸，環(huán)比增加19%，同比增加30%。排除天然橡膠替代復(fù)合橡膠進(jìn)口的因素，天然橡膠進(jìn)口總量也增長了30%以上。

由于日前泰國農(nóng)業(yè)部與中國中化集團(tuán)簽署了20萬噸的天然橡膠進(jìn)口協(xié)議，預(yù)計11月中國天然橡膠仍將保持較高的進(jìn)口水平，供給仍會不斷增加。

天然橡膠庫存不斷上升

進(jìn)口增長導(dǎo)致國內(nèi)天然橡膠庫存自7月觸底后，再度出現(xiàn)快速回升。目前，青島保稅區(qū)天然橡膠庫存持續(xù)保持凈流入，據(jù)統(tǒng)計，8-10月，該保稅區(qū)橡膠庫存延續(xù)上升勢頭。截至10月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存增至20.45萬噸，比9月底增長12.6%，再次達(dá)到年內(nèi)高點，這對后期滬膠價格的壓力不言而喻。

整體來看，滬膠熊市格局很難出現(xiàn)根本改變。短期價格超跌后可能出現(xiàn)一定的技術(shù)性反彈，但無法改變總體趨弱走勢，滬膠價格在12000元/噸附近承受較大壓力。因此，在操作策略上，投資者需保持反彈做空的思路，對抄底的操作要格外謹(jǐn)慎。