近期，國(guó)內(nèi)股市火爆，房市強(qiáng)力回暖，在政策刺激房市和股市暴增的背景下，車(chē)市受夾擊而異常低迷，需要國(guó)家政策的均衡考慮。期待政策在購(gòu)車(chē)貸款支持、節(jié)能車(chē)補(bǔ)貼目錄推出、出口匯率保險(xiǎn)等給予政策性支持。

股市火爆

2013年錢(qián)荒的出現(xiàn)是因?yàn)檠胄杏幸馓岣呃?。中?guó)經(jīng)濟(jì)在實(shí)體層面體現(xiàn)的最大困境是產(chǎn)能過(guò)剩，而在金融層面則體現(xiàn)為負(fù)債率高企，尤其是企業(yè)部門(mén)負(fù)債率持續(xù)上升。如何解決負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題？2013年開(kāi)出的藥方是提高利率，央行一度以為提高利率以后借錢(qián)的人就少了，負(fù)債率就能降下來(lái)，但結(jié)果是債務(wù)率越來(lái)越高，因?yàn)閭鶆?wù)融資需求是剛性的，結(jié)果高利率去杠桿不成功。

降低企業(yè)債務(wù)率無(wú)非三種辦法：一是降低利率、二是增加權(quán)益、三是債務(wù)減記。因此，2014年以來(lái)，央行的態(tài)度發(fā)生了巨大的變化。央行從2014年起轉(zhuǎn)向低利率去杠桿政策，貨幣寬松有利于金融資產(chǎn)價(jià)格上漲。2014 年初，央行宣布通過(guò)SLF 給貨幣利率封頂，2014 年7 月份，央行正式下調(diào)了官方的回購(gòu)利率，也就意味著央行在貨幣市場(chǎng)正式降息了，因而機(jī)構(gòu)投資者都知道央行開(kāi)始放水。2014 年11月，央行正式宣布存款利率降息。

國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的良好表現(xiàn)被認(rèn)為是“近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域唯一的亮點(diǎn)”，肖剛等多個(gè)高層表態(tài)“慢牛”不是空穴來(lái)風(fēng)。雖然政策牛的說(shuō)法不好，但實(shí)際的股市是有特殊原因的，因此決策層對(duì)股票市場(chǎng)的態(tài)度是呵護(hù)不是打壓。

據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，今年1-4月的流動(dòng)性放松帶來(lái)的資金釋放在2.3萬(wàn)億元，但股市吸引的銀行資金搬家就達(dá)到3萬(wàn)多億元，社會(huì)資金流入股市較多。股市上漲是很好的利國(guó)利民的事情，尤其是拉動(dòng)了大量的中小散戶(hù)投資者入場(chǎng)，據(jù)說(shuō)31%的大學(xué)生炒股，但股市的震蕩上漲吸引了巨量的資金。加之社會(huì)輿論對(duì)股市的細(xì)心呵護(hù)，股市參與者的收益是很好的，這也進(jìn)一步促進(jìn)了投資者堅(jiān)定將每一份鋼镚投入股市并加杠桿的信心，說(shuō)不定一輛夏利的錢(qián)進(jìn)股市，加杠桿能出來(lái)一輛豪車(chē)。

房地產(chǎn)的政策大轉(zhuǎn)向

從貨幣政策執(zhí)行報(bào)告對(duì)房地產(chǎn)的表述看監(jiān)管層對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的態(tài)度是很有意思的：2010 年第三季度時(shí)提出：鞏固房地產(chǎn)調(diào)控成果，堅(jiān)決遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)投資行為。

2014 年第四季度時(shí)特意刪除：“堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購(gòu)房需求?！?

2015 年第一季度時(shí)提出：進(jìn)一步完善個(gè)人住房信貸政策，支持居民自住和改善型住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

這樣的政策性描述完全體現(xiàn)了央行對(duì)房市的態(tài)度劇烈轉(zhuǎn)變，推動(dòng)了房地產(chǎn)的復(fù)蘇。

過(guò)去三個(gè)月，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步出現(xiàn)較為全面的復(fù)蘇跡象，房地產(chǎn)交易呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。雖然短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多地依靠積極的財(cái)政支出來(lái)對(duì)沖私人投資下滑的壓力，但在中期房地產(chǎn)市場(chǎng)的恢復(fù)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的重要力量。

隨著流動(dòng)性有效寬松和政策支持，從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)看到房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積在持續(xù)一年負(fù)增長(zhǎng)后出現(xiàn)了快速回升，5 月份，商品房銷(xiāo)售面積增速同比在15%。同時(shí)，全國(guó)范圍內(nèi)的房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的復(fù)蘇。

車(chē)市倍感寒冷

在股市火爆和房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向的大市場(chǎng)背景下，車(chē)市成為唯一受打擊的市場(chǎng)。甚至到2014年底仍出現(xiàn)深圳的車(chē)市限購(gòu)政策，這也是抑制車(chē)市發(fā)展的政策心態(tài)寫(xiě)照。

目前，車(chē)市的合資品牌主力車(chē)型表現(xiàn)較差這也是部分換購(gòu)群體的購(gòu)買(mǎi)需求暫時(shí)受阻的結(jié)果。在股市持續(xù)劇烈波動(dòng)并有上漲預(yù)期下，似乎只要在股市就有買(mǎi)更好車(chē)的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。這也導(dǎo)致近期車(chē)市的關(guān)注熱情是有的，但購(gòu)車(chē)的時(shí)機(jī)很是猶豫。由此如果不是股市見(jiàn)頂穩(wěn)定，很多投資者仍會(huì)把資金堅(jiān)守股市，等看完股市大行情再考慮退出買(mǎi)車(chē)。因此，眾多消費(fèi)者全身心投入炒股下，股市不穩(wěn)、車(chē)市不興，相信股市走穩(wěn)后的購(gòu)豪車(chē)熱情會(huì)上升。

目前，車(chē)市的大中城市購(gòu)買(mǎi)需求偏弱，小城鎮(zhèn)和縣鄉(xiāng)市場(chǎng)表現(xiàn)稍好。而近期的房市是大城市火爆，中小城市低迷。數(shù)據(jù)顯示，4 月一線(xiàn)城市商品房銷(xiāo)售額同比增速達(dá)到50.5%，而二、三線(xiàn)城市同比增速僅為4.9%和15%。車(chē)市與房市的增長(zhǎng)差異化。

車(chē)市需要有效的促進(jìn)

車(chē)市低迷既有商用車(chē)的投資不足帶來(lái)的卡車(chē)需求偏弱特征，也有乘用車(chē)市場(chǎng)的消費(fèi)需求暫時(shí)轉(zhuǎn)移相關(guān)。

隨著股市逐步穩(wěn)定，車(chē)市的穩(wěn)增長(zhǎng)和促進(jìn)消費(fèi)的意義應(yīng)該充分得到重視。對(duì)車(chē)市應(yīng)該有刺激政策支持。

支持1：金融貸款補(bǔ)貼政策對(duì)車(chē)市很有意義。如果實(shí)施車(chē)市的消費(fèi)信貸購(gòu)車(chē)的利息優(yōu)惠政策應(yīng)該是很好的促進(jìn)?，F(xiàn)在的金融貸款森透綠較高，但貸款的成本利息實(shí)在太高，綜合考慮的實(shí)際利率超過(guò)10%，甚至有近20%。

支持2：加速推出新一批的節(jié)能環(huán)保車(chē)的補(bǔ)貼目錄，推動(dòng)消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)節(jié)能車(chē)的升級(jí)步伐，這有利于緩解轎車(chē)市場(chǎng)的持續(xù)的10%左右的負(fù)增長(zhǎng)壓力。這對(duì)拉動(dòng)下半年的車(chē)市有很大促進(jìn)。

支持3：實(shí)施出口的匯率補(bǔ)貼。由于人民幣的匯率不貶值政策，而新興市場(chǎng)貨幣大貶值，自主品牌出口面臨巨大的匯率損失。應(yīng)該給與更好的匯率保險(xiǎn)的補(bǔ)貼，確保自主品牌出口的合理增長(zhǎng)。（作者為全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)）