上半年天然橡膠的供應(yīng)資源增長(zhǎng)量仍遠(yuǎn)高于汽車產(chǎn)銷增長(zhǎng)。1-5月份，天然橡膠累計(jì)進(jìn)口同比增21萬(wàn)噸，這給原本已處于過(guò)剩的供求格局再添壓力，膠價(jià)也因此一路探低至14000元/噸下方。不過(guò)，從國(guó)內(nèi)外割膠成本角度看，膠價(jià)在跌至14000元/噸后，市場(chǎng)割膠積極性受到影響，天然橡膠產(chǎn)出增速回落的可能性將會(huì)增加。預(yù)計(jì)下半年的天然橡膠市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩會(huì)是主基調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間將局限在13500-18500元/噸。

一、天膠一季度行情回顧

2014年上半年，天然橡膠價(jià)格繼續(xù)一路走低?，F(xiàn)貨月連續(xù)最低探至13500元/噸一線，滬膠指數(shù)最低至13915元/噸。

供應(yīng)過(guò)剩，庫(kù)存高企，經(jīng)濟(jì)增速低迷是主導(dǎo)膠價(jià)一低再低的主要原因。從2014年1-5月份中國(guó)進(jìn)口天然橡膠125萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21萬(wàn)噸，這一點(diǎn)與2013年上半年度的天然橡膠進(jìn)口情況極為相似，行情走勢(shì)也是異曲同工。

相比于30萬(wàn)噸左右的天然橡膠消費(fèi)增速，半年20多萬(wàn)噸的進(jìn)口增長(zhǎng)壓力是不言而喻的。不過(guò)，2014年上半年度復(fù)合膠進(jìn)口增速出現(xiàn)了停滯，這對(duì)國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力又有所減輕。

從成本來(lái)看，東南亞主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)現(xiàn)貨膠價(jià)已跌至60泰銖/公斤附近，已接近其割膠成本線。而國(guó)內(nèi)膠區(qū)因天然橡膠收購(gòu)價(jià)格低廉早已出現(xiàn)割膠工短缺現(xiàn)象。

因此，膠價(jià)在14000元/噸下方的空間預(yù)計(jì)將會(huì)受到限制，而反彈則繼續(xù)受高庫(kù)存壓力制約。預(yù)計(jì)，下半年國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間會(huì)在13500-18500。

二、全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析

IMF在《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》新聞發(fā)布會(huì)上表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局仍然處于不均衡狀態(tài)。

IMF對(duì)美國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為2.8%，高于2013年的1.9%。美國(guó)是世界最發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，IMF依然認(rèn)為美國(guó)的復(fù)蘇會(huì)帶動(dòng)全球復(fù)蘇。

在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)6個(gè)季度的衰退后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2013年第二季度止跌回升，恢復(fù)增長(zhǎng)。從2013年四季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)有加速?gòu)?fù)蘇的跡象，主要國(guó)家GDP增速均有所提升。其中德國(guó)、法國(guó)GDP增長(zhǎng)率分別為0.4%和0.3%，意大利也出現(xiàn)了0.1%的增長(zhǎng)。2014年一季度，德國(guó)和法國(guó)同比分別上漲2.5%和0.7%。

中國(guó)、巴西、印度和俄羅斯四國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為4.9%，比2013年的4.7%增加0.2%。新興市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)三分之二，但增長(zhǎng)勢(shì)頭弱于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。景氣指數(shù)方面，歐元區(qū)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和綜合PMI指數(shù)自2013年3月份以來(lái)，呈現(xiàn)逐漸上升趨勢(shì)。根據(jù)4月份的數(shù)據(jù)，分別達(dá)到53.4、53.1和54.0，三項(xiàng)指標(biāo)連續(xù)9個(gè)月同時(shí)位于枯榮線上方。

美國(guó)非農(nóng)制造業(yè)自2013以來(lái)的波動(dòng)均值在54.5，多數(shù)時(shí)間保持在55上方，說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的景氣指數(shù)處于良好狀態(tài)，也為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)奠定了較好基礎(chǔ)。相比較而言，中國(guó)制造業(yè)指數(shù)自2011年6月份以來(lái)長(zhǎng)時(shí)間徘徊在51下方，中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)盤整格局可見(jiàn)一斑。

三、全球汽車市場(chǎng)分析

歐美車市恢復(fù)增長(zhǎng)

成熟市場(chǎng)2014年前5月乘用車均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，美國(guó)乘用車?yán)^續(xù)保持增長(zhǎng)形勢(shì)，但增幅繼續(xù)放緩，而歐洲和日本市場(chǎng)由跌轉(zhuǎn)增。

2014年1-5月，美國(guó)乘用車銷量累計(jì)670.88萬(wàn)輛，較2013年同期增長(zhǎng)4.8%，增幅低于2013全年。2013年，美國(guó)乘用車增幅已有放緩趨勢(shì)，其原因與政府補(bǔ)助政策退出有關(guān)，銷量同比增長(zhǎng)7.5%至1553.16萬(wàn)輛，增幅低于2010至2012年的兩位數(shù)增幅。

歐洲市場(chǎng)2014年1-5月乘用車終于迎來(lái)了增長(zhǎng)形勢(shì)，終止了連續(xù)多年下跌走勢(shì)。從2009年起算，至2013年，歐洲市場(chǎng)乘用車銷量已連續(xù)下跌五年，其先是受美國(guó)金融危機(jī)影響，后又受歐債危機(jī)影響。而隨著歐債危機(jī)影響的逐漸減弱，歐洲2014年前5月乘用車終于實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，銷量累計(jì)561.93萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.6%。

歐洲前四大市場(chǎng)銷量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，以英國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)最佳，2014年前5月乘用車銷量由94.87萬(wàn)輛攀升至105.90萬(wàn)輛，同比提升11.6%。而德國(guó)、法國(guó)和意大利市場(chǎng)均以3%-4%的增幅增長(zhǎng)。

日本乘用車市場(chǎng)近些年呈現(xiàn)“一年降，一年增”的形勢(shì)。2013年全年，日系乘用車銷量出現(xiàn)4.7%的下跌，銷量由301.47萬(wàn)輛跌至287.21萬(wàn)輛;而2014年前5月銷量累計(jì)132.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.9%，其原因與2013年同期由于節(jié)能車補(bǔ)貼到期，銷量下跌基數(shù)較低有關(guān)。

新興市場(chǎng)中國(guó)一枝獨(dú)秀

新興市場(chǎng)中，中國(guó)2014年1-5月乘用車保持快速增長(zhǎng)形勢(shì)，銷量同比增長(zhǎng)11.1%，由726.14萬(wàn)輛攀升至806.85萬(wàn)輛。

巴西2014年1-5月乘用車銷量累計(jì)100.22萬(wàn)輛，同比下跌8.3%。其原因與經(jīng)濟(jì)萎靡，稅賦居高，外加車企遭遇勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)有關(guān)；印度前5月乘用車銷量累計(jì)107.23萬(wàn)輛，較2013年同期的108.65萬(wàn)輛微降1.3%，其中5月份乘用車止跌，銷量同比增長(zhǎng)2.8%至20.80萬(wàn)輛；俄羅斯汽車銷量累計(jì)103.05萬(wàn)輛，同比下滑5.6%。

此外，南非、泰國(guó)、阿根廷等新興市場(chǎng)銷量也均滑。泰國(guó)新車銷量驟降42.2%至36.71萬(wàn)輛;阿根廷、土耳其乘用車分別下滑32.2%和24%，南非銷量也有6.6%的下滑。

2013年1-5月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)累計(jì)產(chǎn)銷量分別為336904輛和327601輛，產(chǎn)銷同比分別累計(jì)增長(zhǎng)10.5%和1.8%。

1-5月份，中型卡車(含非完整車輛)累計(jì)產(chǎn)銷量分別為135339輛和133033輛，產(chǎn)銷同比分別累計(jì)增長(zhǎng)13.0%和11.9%。1-5月份，輕型卡車(含非完整車輛)累計(jì)產(chǎn)銷量分別為842741輛和850152輛，產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)4.72%和3.87%。1-5月份，微型卡車(含非完整車輛)累計(jì)產(chǎn)銷量分別為245091輛和241151輛，產(chǎn)銷同比累計(jì)分別增長(zhǎng)3.89%和0.33%。

2013年1-5月，國(guó)內(nèi)商用車市場(chǎng)擺脫了市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷徘徊的陰霾，從第二季度開(kāi)始呈現(xiàn)出恢復(fù)增長(zhǎng)之勢(shì)，尤其是客車增長(zhǎng)趨勢(shì)顯著。特別是重型卡車從2013年跌落-30%以上而今一躍為產(chǎn)銷10.5%和1.8%快速恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，1-5月中、輕、微卡也全面呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。

四、中國(guó)汽車市場(chǎng)分析

中國(guó)市場(chǎng)1-5月份，汽車?yán)塾?jì)生產(chǎn)9928036輛，同比累計(jì)增長(zhǎng)9.37%;累計(jì)銷售9838079輛，同比累計(jì)增長(zhǎng)8.97%。