近日，輪胎上市公司均已披露2019年度三季報(bào)。

東吳證券分析師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，前三季度乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別下滑13%和12%，但頭部企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入增速。

經(jīng)濟(jì)下行，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)負(fù)增長(zhǎng)，配套胎需求低迷，國(guó)產(chǎn)替換胎以性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

替換胎市場(chǎng)成為競(jìng)爭(zhēng)新戰(zhàn)場(chǎng)

東吳證券分析師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)頭部輪胎企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要源于經(jīng)濟(jì)增速下行壓力下，國(guó)際輪胎巨頭業(yè)績(jī)下滑，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)搶占國(guó)際巨頭市場(chǎng)份額，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅提升。

雖然，中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)量進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段，但汽車(chē)保有量的絕對(duì)值仍在持續(xù)創(chuàng)新高。

據(jù)公安部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，中國(guó)汽車(chē)保有量達(dá)2.5億輛，逼近美國(guó)2.53億輛的水平。

中國(guó)即將成為汽車(chē)保有量第一大國(guó)，也為國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)提供一個(gè)廣闊的輪胎替換胎市場(chǎng)。

分析師指出，隨著中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)量增速的下滑，國(guó)內(nèi)替換胎市場(chǎng)占比已經(jīng)進(jìn)入上升通道。

替換胎市場(chǎng)也成為輪胎企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。

配套胎需求低迷，國(guó)際龍頭業(yè)績(jī)承壓

2019年國(guó)際配套胎市場(chǎng)低迷，輪胎三巨頭普利司通、米其林、固特異2019年前三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同程度的下滑。

米其林三季報(bào)顯示，集團(tuán)輪胎銷(xiāo)量同比微降0.8%。

其中，在乘用車(chē)和輕卡輪胎業(yè)務(wù)方面，米其林原配胎需求下降7%。卡車(chē)輪胎業(yè)務(wù)方面，原配市場(chǎng)需求下滑4%，替換市場(chǎng)萎縮2%。

前三季度，固特異輪胎銷(xiāo)量為1.157億條，同比下降了2%。其中原配銷(xiāo)量下降了8%，替換輪胎出貨量變化不大。

中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)下滑，是國(guó)際巨頭配套銷(xiāo)量下滑的重要原因之一。

分析師指出，“質(zhì)優(yōu)價(jià)美+海外產(chǎn)能+橡膠價(jià)格低位”，三大利好將助推國(guó)內(nèi)頭部輪胎企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

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