截至2015年12月28日收盤，滬膠主力合約RU1605終盤收跌295元/噸降至10335元/噸，全日總成交量增加19.2萬余手，增至69.1萬余手；總持倉量凈減1.1萬余手，減至36.2萬余手。

盡管由于低位支撐作用，滬膠展開強(qiáng)勁反彈走勢，但供需關(guān)系并未出現(xiàn)根本逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)滬膠后市反彈空間有限。

供應(yīng)方面，目前國內(nèi)海南、云南兩大產(chǎn)區(qū)幾乎全面停割，國產(chǎn)膠處于年終供應(yīng)淡季。但東南亞泰國印尼馬來西亞產(chǎn)區(qū)依然處于割膠旺季，供應(yīng)壓力平穩(wěn)，供應(yīng)要延續(xù)至2016年2月才迎來淡季，膠樹進(jìn)入落葉期，屆時(shí)產(chǎn)量也僅僅縮減30%。

因此，東南亞產(chǎn)區(qū)供應(yīng)平穩(wěn)足以彌補(bǔ)國內(nèi)供應(yīng)淡季。

庫存方面，由于進(jìn)口膠成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國產(chǎn)膠現(xiàn)貨價(jià)格，進(jìn)口膠源源不斷流入國內(nèi)，致使青島保稅區(qū)庫存不斷增長。

由于國產(chǎn)膠價(jià)格相對(duì)較高，絕大多數(shù)國產(chǎn)膠難以直接進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，而僅僅作為空方套期保值的做空籌碼，被空方主力注冊(cè)成倉單，拋售于滬膠期貨市場，直接導(dǎo)致滬膠期貨庫存量不斷增長。

另國內(nèi)橡膠進(jìn)出口貿(mào)易巨頭中化國際和泰國橡膠局簽訂有關(guān)進(jìn)口20萬噸橡膠庫存的協(xié)議，由于中化國際并不具備消化橡膠庫存的能力，上述巨量橡膠將進(jìn)入國內(nèi)流通領(lǐng)域。

上述三大橡膠庫存量合計(jì)將達(dá)到65萬余噸，相當(dāng)于國內(nèi)橡膠供需規(guī)模400萬噸的15%，對(duì)橡膠未來走勢構(gòu)成沉重壓制。

消費(fèi)方面，國內(nèi)輪胎企業(yè)處于外銷遭遇美國及其他國家反傾銷、反補(bǔ)貼的“雙反”措施中。國內(nèi)對(duì)輪胎終端消費(fèi)需求也結(jié)構(gòu)性過剩，同時(shí)，時(shí)值消費(fèi)淡季，由此導(dǎo)致全鋼輪胎和半鋼輪胎企業(yè)開工率雙雙維持在70%以下。

輪胎企業(yè)在營業(yè)收入、利潤、成本、庫存、資金周轉(zhuǎn)等諸多財(cái)務(wù)指標(biāo)方面均處于嚴(yán)重困境之中，由此對(duì)橡膠構(gòu)成偏空作用。

2015年前11個(gè)月，汽車產(chǎn)銷量累計(jì)為2182.39萬輛和2178.66萬輛，同比增長1.80%和3.34%，增速較前10月提升1.78%和1.83%。

盡管如此，汽車產(chǎn)銷量增長幅度已經(jīng)顯著縮減至5%以下，同時(shí)汽車還積壓較多庫存量。新能源汽車產(chǎn)銷量僅為30萬輛左右，對(duì)改變國內(nèi)汽車總產(chǎn)銷規(guī)模的作用相對(duì)較弱。

受汽車消費(fèi)環(huán)境和使用環(huán)境漸趨不利影響，后市汽車產(chǎn)銷量增長幅度將陷于5%以下的偏低水平，并對(duì)橡膠構(gòu)成偏空作用。

綜上所述，橡膠供需關(guān)系維持偏空格局，技術(shù)性反彈源于價(jià)格偏低所致，中期跌勢依然未有改變。