近期，天然橡膠走勢(shì)讓人著實(shí)摸不著頭腦，期貨走勢(shì)太過“任性”，期貨和現(xiàn)貨走勢(shì)分化加劇。12月中旬，滬膠開始觸底反彈，近月合約已經(jīng)從11600元/噸的低點(diǎn)攀升至當(dāng)前的14300元/噸，半個(gè)多月上漲2700元/噸，漲幅達(dá)23%，季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)規(guī)律完美上演。

之前，有分析稱，在滬膠從1998年以來(lái)的每年的12月至次年2月上漲的概率很高，上漲的概率高達(dá)81.25%，而今年步入傳統(tǒng)的季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)周期，這種規(guī)律再度完美呈現(xiàn)的概率也很大。

前期，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)、主產(chǎn)國(guó)洪災(zāi)、泰國(guó)救市、國(guó)內(nèi)停割等一系列供應(yīng)端利好因素逐漸發(fā)酵后展開一波反彈，而由于1501倉(cāng)單壓力不大，近期大有演變成逼空行情的態(tài)勢(shì)，近月合約強(qiáng)勢(shì)上漲。當(dāng)然這也和主力拉高交儲(chǔ)有較大關(guān)系，交儲(chǔ)的貨按1501、1503合約加1300元/噸定價(jià)，這樣的主力拉高符合自身利益。

但令人遺憾的是，這波上漲并沒有讓廣大的現(xiàn)貨貿(mào)易商感覺到暖意，現(xiàn)貨市場(chǎng)深深的“仰望”著期貨，跟漲有心無(wú)力。分析師之前也做過對(duì)比，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上全乳和煙片是跟隨期貨相對(duì)不錯(cuò)的兩個(gè)品種，2013年國(guó)營(yíng)全乳自低點(diǎn)反彈1800元/噸，幅度近17%。但是遺憾的是大部分現(xiàn)貨品種漲幅非?？蓱z，云南地區(qū)民營(yíng)標(biāo)二低點(diǎn)反彈幅度只有5%；美金標(biāo)膠遠(yuǎn)月船貨反彈幅度3.5%；而人民幣復(fù)合反彈幅度只有不到1%，和沒反彈一樣，和期貨近月暴漲23%形成了特別鮮明的對(duì)比。

現(xiàn)貨的跟漲力度有限也在預(yù)料之中，畢竟下游企業(yè)今年年底不指望有什么表現(xiàn)，輪胎廠開工率一降再降。數(shù)據(jù)顯示，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率已經(jīng)降低53.96%，而成品庫(kù)存兩個(gè)月的庫(kù)存再正常不過，需求在哪里？輪胎廠放言寧愿減產(chǎn)也不會(huì)選擇采購(gòu)高價(jià)原料，所以現(xiàn)貨怎么漲價(jià)？

有消息稱，今年?yáng)|營(yíng)的輪胎廠大部分都會(huì)提前放假，有的會(huì)提前到1月20號(hào)，而且資金壓力大的情況下想要大量買原料也沒有錢，所以，“現(xiàn)貨別指望跟上期貨的腳步了?！?

對(duì)于后市走勢(shì)，很多現(xiàn)貨商認(rèn)為這樣的期現(xiàn)背離需要修復(fù)，滬膠也漲到頭了，較多現(xiàn)貨商逢高做空套保進(jìn)入，但是期貨就那么任性，逼空行情下一切不合理也都成了合理，現(xiàn)貨不跟漲期貨使勁拉，這樣的套保還不如不做，承擔(dān)著更大的風(fēng)險(xiǎn)。而關(guān)稅上調(diào)后煙片無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利窗口也沒有完全打開，再加上臨近交割，逼空行情會(huì)不會(huì)延續(xù)都很難講，這樣的行情只有觀望，等到交割后一切都將重新定位期現(xiàn)表現(xiàn)。

可以預(yù)見的是，現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)難以有好的表現(xiàn)，復(fù)合膠新標(biāo)準(zhǔn)將從2015年7月1日開始執(zhí)行。未來(lái)，復(fù)合膠估計(jì)會(huì)越來(lái)越多，人民幣復(fù)合仍有很多都是融資盤，低價(jià)出貨融資需求，復(fù)合膠想漲價(jià)，一個(gè)字“難”。

再看標(biāo)二膠，今年國(guó)內(nèi)民營(yíng)膠廠都集中產(chǎn)標(biāo)二，全乳和輪胎復(fù)合膠都放棄了不少。標(biāo)二又受到低價(jià)的人民幣復(fù)合膠壓制，盡管國(guó)內(nèi)停割，但標(biāo)二貨源供應(yīng)充足情況下漲價(jià)一個(gè)字“難”。

越南3L膠方面，過去兩個(gè)月由于邊貿(mào)封關(guān)以及外盤高企，使得國(guó)內(nèi)3L膠一下子緊張了好多，價(jià)格堅(jiān)挺。13稅的3L膠一度在12月中旬高全乳老膠800元/噸之多。但現(xiàn)在情況似乎有變，邊貿(mào)重新恢復(fù)，未來(lái)，供應(yīng)壓力又將有所增大，所以在邊貿(mào)開關(guān)的幾天里，各地的前期高端的價(jià)格都乖乖的走下“神壇”。

這樣的行情造就了當(dāng)前的期現(xiàn)兩重天。未來(lái)，期貨堅(jiān)挺，現(xiàn)貨疲軟的局面或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)，業(yè)者當(dāng)前做空套保仍然需要謹(jǐn)慎，期貨市場(chǎng)仍面臨逼空的風(fēng)險(xiǎn)，資金控制之下波動(dòng)較大。

從現(xiàn)貨角度而言，整體上漲壓力依然很大，不僅僅是需求疲軟，供應(yīng)充足，而同時(shí)美元的強(qiáng)勢(shì)，原油的暴跌對(duì)商品市場(chǎng)也將有所壓制。合成膠和天然橡膠期貨價(jià)差已經(jīng)越來(lái)越大，原油的繼續(xù)疲軟依然會(huì)拖累合成膠，業(yè)者后期需等待交割后期現(xiàn)走勢(shì)的修復(fù)。