1月28日，汽車板塊漲幅達4.15%，多只股票漲停。其中，東風汽車、亞星客車漲停，長安汽車、一汽夏利、一汽轎車、中國汽研、江淮汽車和上汽集團的漲幅都超過了5%。

受促進消費、推動城鎮(zhèn)化、扶持自主品牌和促進行業(yè)兼并重組等多項政策的影響，汽車板塊公司股票被資金推動價格不斷上移。而實際上，汽車行業(yè)的基本面并沒有出現(xiàn)明顯改觀，不少公司剛剛發(fā)布了業(yè)績預減公告，2013年低速穩(wěn)定增長依然是汽車行業(yè)的主旋律，汽車板塊“起舞”還能走多遠？

 業(yè)績不容樂觀

受宏觀經(jīng)濟形勢不明朗、部分城市限購限行等因素影響，2012年度中國汽車市場需求增速持續(xù)放緩，不少企業(yè)預計全年凈利潤同比下滑。盡管業(yè)績狀況不容樂觀，隨著大盤的企穩(wěn)回升，不少汽車企業(yè)股票穩(wěn)步回升，早已走出低迷。

截至1月28日，共有7家汽車整車企業(yè)發(fā)布了2012年度業(yè)績預告，除ST寶龍外，其他公司均表示凈利潤將同比大幅下滑。其中，受國家宏觀調控影響，重卡行業(yè)增速放緩，中國重汽預計凈利潤降幅達100%。

受汽車業(yè)務、手機業(yè)務和太陽能業(yè)務均同比下滑的拖累，比亞迪預計凈利潤為2769萬元至11077萬元，同比下滑92%至98%。廣汽集團預計2012年度凈利潤將同比減少70%至80%，公司表示，除受到中心城市限購等因素影響，還由于行業(yè)競爭加劇，新建企業(yè)尚處于起步期，導致業(yè)績出現(xiàn)同比較大幅度下滑。

上游零部件類公司的業(yè)績預告也從側面印證汽車行業(yè)不容樂觀。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，截至1月28日，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預告的42家汽車零部件類上市公司中，共有25家公司的凈利潤預計將同比下滑。這些公司紛紛表示，汽車行業(yè)的低迷使其產(chǎn)品需求降低，毛利率下滑。

低迷的業(yè)績狀況與股價的持續(xù)上漲，似乎形成了強烈反差。國泰君安汽車行業(yè)研究員張欣表示，此輪汽車板塊股價的上漲，無疑是受到了大盤上漲的支撐。自從2011年汽車行業(yè)增速顯著放緩之后，汽車行業(yè)面臨的負面消息居多，鮮有炒作的熱點。

在此輪上漲之前，不少公司的股票絕對價格較低。隨著證券市場的整體上漲，不少人認為汽車行業(yè)利空已經(jīng)出盡，同時借助促進消費、推動城鎮(zhèn)化、扶持自主品牌和促進行業(yè)兼并重組等多項政策的熱點，推高了汽車板塊的整體估值。

實際上，自2012年9月份開始，不少業(yè)績較好的公司就開始受到市場熱捧。上汽集團從2012年8月底的最低價位11.17元/股，上漲至12月底最高觸及17.77元/股。長城汽車、悅達投資等也均是從去年9月開始上漲，目前漲幅已分別超過110%和60%。

張欣表示，從1月28日的股市情況看，漲幅較大的公司業(yè)績均不是很好，而業(yè)績良好的公司漲幅并不是很大。隨著板塊被資金推動至高位，在基本面沒有改觀的情況下，或許面臨著越來越大的風險。

兼并重組利好龍頭

值得注意的是，此輪上漲中，東風汽車、一汽旗下兩家上市公司以及上汽集團等大型汽車集團的漲幅均位居前列。業(yè)內(nèi)人士認為，這與近日工信部、國家發(fā)改委、商務部、財政部等多個部門聯(lián)合發(fā)布《關于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》密切相關。意見被認為將推動整車企業(yè)的橫向兼并重組，并大力推動自主品牌發(fā)展。

據(jù)悉，《意見》從4個方面對汽車行業(yè)整合提出指導意見，目標是到2015年前10家整車企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達到90%；形成3-5家具有核心競爭力的大型汽車集團。業(yè)內(nèi)人士認為，橫向兼并重組的推動，將提升優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展空間，引導資源向領軍企業(yè)轉移。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2012年銷量排名前十強企業(yè)的銷售量已經(jīng)占汽車銷售總量的87.3%，汽車行業(yè)集中度有所提升。其中，2012年上汽集團繼續(xù)穩(wěn)坐銷量冠軍寶座，年銷量超過400萬輛，達到446.14萬輛。

隨著政策對兼并重組的推動，汽車業(yè)強者恒強的態(tài)勢將進一步鞏固。乘用車聯(lián)席會副秘書長崔東樹認為，由于一汽、上汽、東風、北汽等具有較大優(yōu)勢，有望獲得更多資源，提升競爭力。

不過，業(yè)內(nèi)人士也提醒，這也意味著主管部門可能會收縮鼓勵名單。實際上，2009年出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)調整振興規(guī)劃細則》中明確提出“四大四小”的概念，即鼓勵上汽集團、一汽集團、東風汽車集團、長安汽車集團在全國范圍內(nèi)實行兼并重組，支持北汽集團、廣汽集團、奇瑞汽車、中國重汽實施區(qū)域兼并重組。誰能躋身“3家至5家具有核心競爭力的大型汽車企業(yè)集團之列”，依然拭目以待。

當前，汽車企業(yè)已經(jīng)開始為做大做強積極籌備，兼并重組和跨地區(qū)的合作蠢蠢欲動。2012年，廣汽集團在成功重組長豐汽車、登陸A股市場之后，還首創(chuàng)“跨區(qū)”合作共同做強的模式，與奇瑞汽車組建戰(zhàn)略聯(lián)盟，并與河北中興合作，全面推動乘用車業(yè)務及皮卡業(yè)務的發(fā)展。日前，東風汽車又宣布與沃爾沃成立合資公司，發(fā)展東風品牌中重型商用車相關業(yè)務。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著汽車行業(yè)增速放緩，行業(yè)整合進程將會加快，今年東風集團收購福汽集團將是大概率事件，一汽集團重組也將提上日程。目前，福汽集團擁有東南汽車、福建戴姆勒、廈門金龍、新龍馬汽車等子公司，整體經(jīng)營業(yè)績并不理想，并入東風后有助于獲取更多資源，而東風收購沿海地區(qū)的福汽后將助力其出口業(yè)務的布局以及“大自主”戰(zhàn)略的成型。雙方有共同利益訴求，東風收購成功可能性較大。

此外，一汽集團整體上市自2007年3月提上日程至今已近6年，經(jīng)過集團改制、繁雜的人員變動，2011年6月已經(jīng)成立集團股份有限公司，種種跡象表明，集團整體上市之路越來越近。

車商調低銷量預期

對于2013年，盡管有促銷費、鼓勵兼并重組、公車改革等多項有助于汽車行業(yè)發(fā)展的政策，但是迫于城市交通和節(jié)能減排壓力，限購限行的城市也會有所增多。在這種復雜的背景下，中汽協(xié)延續(xù)低速穩(wěn)定增長的預期。同時，不少汽車企業(yè)已經(jīng)調低了對2013年的銷量預期。張欣表示，實際上，汽車行業(yè)的基本面尚未出現(xiàn)根本性改觀。

中汽協(xié)預計，中國汽車企業(yè)2013年的總銷量為2065萬輛，增長率為7%。各車企的預期也并不高。公開數(shù)據(jù)顯示，一汽大眾2013年的目標是150萬輛，同比增長10.29%；上海大眾對今年增長的預期與一汽大眾接近，為10.94%，目標銷量142萬輛，比去年的128萬輛增加了14萬輛。某汽車集團相關負責人表示，從目前車企公布的2013年銷量目標看，日系汽車廠商2013年的銷量目標都不高。

對于公務車示范效應下自主品牌的未來發(fā)展，張欣表示，在當前行政預算趨緊，在公務車現(xiàn)有總量夠用的前提下，公務車的新增購買量預計不多，對市場的貢獻主要在于其更新?lián)Q代。即便按照一年20多萬輛估算，這部分購買對車企的貢獻微不足道。同時，由于公務車的級別偏向中高端，與私人購車的級別并不相同，預計示范效應對銷量的貢獻有限。