1月28日，汽車(chē)板塊漲幅達(dá)4.15%，多只股票漲停。其中，東風(fēng)汽車(chē)、亞星客車(chē)漲停，長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽夏利、一汽轎車(chē)、中國(guó)汽研、江淮汽車(chē)和上汽集團(tuán)的漲幅都超過(guò)了5%。

受促進(jìn)消費(fèi)、推動(dòng)城鎮(zhèn)化、扶持自主品牌和促進(jìn)行業(yè)兼并重組等多項(xiàng)政策的影響，汽車(chē)板塊公司股票被資金推動(dòng)價(jià)格不斷上移。而實(shí)際上，汽車(chē)行業(yè)的基本面并沒(méi)有出現(xiàn)明顯改觀，不少公司剛剛發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)減公告，2013年低速穩(wěn)定增長(zhǎng)依然是汽車(chē)行業(yè)的主旋律，汽車(chē)板塊“起舞”還能走多遠(yuǎn)？

 業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀

受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗、部分城市限購(gòu)限行等因素影響，2012年度中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)需求增速持續(xù)放緩，不少企業(yè)預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比下滑。盡管業(yè)績(jī)狀況不容樂(lè)觀，隨著大盤(pán)的企穩(wěn)回升，不少汽車(chē)企業(yè)股票穩(wěn)步回升，早已走出低迷。

截至1月28日，共有7家汽車(chē)整車(chē)企業(yè)發(fā)布了2012年度業(yè)績(jī)預(yù)告，除ST寶龍外，其他公司均表示凈利潤(rùn)將同比大幅下滑。其中，受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控影響，重卡行業(yè)增速放緩，中國(guó)重汽預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)降幅達(dá)100%。

受汽車(chē)業(yè)務(wù)、手機(jī)業(yè)務(wù)和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)均同比下滑的拖累，比亞迪預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2769萬(wàn)元至11077萬(wàn)元，同比下滑92%至98%。廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)2012年度凈利潤(rùn)將同比減少70%至80%，公司表示，除受到中心城市限購(gòu)等因素影響，還由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新建企業(yè)尚處于起步期，導(dǎo)致業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比較大幅度下滑。

上游零部件類(lèi)公司的業(yè)績(jī)預(yù)告也從側(cè)面印證汽車(chē)行業(yè)不容樂(lè)觀。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月28日，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的42家汽車(chē)零部件類(lèi)上市公司中，共有25家公司的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將同比下滑。這些公司紛紛表示，汽車(chē)行業(yè)的低迷使其產(chǎn)品需求降低，毛利率下滑。

低迷的業(yè)績(jī)狀況與股價(jià)的持續(xù)上漲，似乎形成了強(qiáng)烈反差。國(guó)泰君安汽車(chē)行業(yè)研究員張欣表示，此輪汽車(chē)板塊股價(jià)的上漲，無(wú)疑是受到了大盤(pán)上漲的支撐。自從2011年汽車(chē)行業(yè)增速顯著放緩之后，汽車(chē)行業(yè)面臨的負(fù)面消息居多，鮮有炒作的熱點(diǎn)。

在此輪上漲之前，不少公司的股票絕對(duì)價(jià)格較低。隨著證券市場(chǎng)的整體上漲，不少人認(rèn)為汽車(chē)行業(yè)利空已經(jīng)出盡，同時(shí)借助促進(jìn)消費(fèi)、推動(dòng)城鎮(zhèn)化、扶持自主品牌和促進(jìn)行業(yè)兼并重組等多項(xiàng)政策的熱點(diǎn)，推高了汽車(chē)板塊的整體估值。

實(shí)際上，自2012年9月份開(kāi)始，不少業(yè)績(jī)較好的公司就開(kāi)始受到市場(chǎng)熱捧。上汽集團(tuán)從2012年8月底的最低價(jià)位11.17元/股，上漲至12月底最高觸及17.77元/股。長(zhǎng)城汽車(chē)、悅達(dá)投資等也均是從去年9月開(kāi)始上漲，目前漲幅已分別超過(guò)110%和60%。

張欣表示，從1月28日的股市情況看，漲幅較大的公司業(yè)績(jī)均不是很好，而業(yè)績(jī)良好的公司漲幅并不是很大。隨著板塊被資金推動(dòng)至高位，在基本面沒(méi)有改觀的情況下，或許面臨著越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。

兼并重組利好龍頭

值得注意的是，此輪上漲中，東風(fēng)汽車(chē)、一汽旗下兩家上市公司以及上汽集團(tuán)等大型汽車(chē)集團(tuán)的漲幅均位居前列。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與近日工信部、國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部等多個(gè)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》密切相關(guān)。意見(jiàn)被認(rèn)為將推動(dòng)整車(chē)企業(yè)的橫向兼并重組，并大力推動(dòng)自主品牌發(fā)展。

據(jù)悉，《意見(jiàn)》從4個(gè)方面對(duì)汽車(chē)行業(yè)整合提出指導(dǎo)意見(jiàn)，目標(biāo)是到2015年前10家整車(chē)企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到90%；形成3-5家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大型汽車(chē)集團(tuán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，橫向兼并重組的推動(dòng)，將提升優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展空間，引導(dǎo)資源向領(lǐng)軍企業(yè)轉(zhuǎn)移。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012年銷(xiāo)量排名前十強(qiáng)企業(yè)的銷(xiāo)售量已經(jīng)占汽車(chē)銷(xiāo)售總量的87.3%，汽車(chē)行業(yè)集中度有所提升。其中，2012年上汽集團(tuán)繼續(xù)穩(wěn)坐銷(xiāo)量冠軍寶座，年銷(xiāo)量超過(guò)400萬(wàn)輛，達(dá)到446.14萬(wàn)輛。

隨著政策對(duì)兼并重組的推動(dòng)，汽車(chē)業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。乘用車(chē)聯(lián)席會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為，由于一汽、上汽、東風(fēng)、北汽等具有較大優(yōu)勢(shì)，有望獲得更多資源，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士也提醒，這也意味著主管部門(mén)可能會(huì)收縮鼓勵(lì)名單。實(shí)際上，2009年出臺(tái)的《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃細(xì)則》中明確提出“四大四小”的概念，即鼓勵(lì)上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)行兼并重組，支持北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、奇瑞汽車(chē)、中國(guó)重汽實(shí)施區(qū)域兼并重組。誰(shuí)能躋身“3家至5家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大型汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)之列”，依然拭目以待。

當(dāng)前，汽車(chē)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始為做大做強(qiáng)積極籌備，兼并重組和跨地區(qū)的合作蠢蠢欲動(dòng)。2012年，廣汽集團(tuán)在成功重組長(zhǎng)豐汽車(chē)、登陸A股市場(chǎng)之后，還首創(chuàng)“跨區(qū)”合作共同做強(qiáng)的模式，與奇瑞汽車(chē)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟，并與河北中興合作，全面推動(dòng)乘用車(chē)業(yè)務(wù)及皮卡業(yè)務(wù)的發(fā)展。日前，東風(fēng)汽車(chē)又宣布與沃爾沃成立合資公司，發(fā)展東風(fēng)品牌中重型商用車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著汽車(chē)行業(yè)增速放緩，行業(yè)整合進(jìn)程將會(huì)加快，今年?yáng)|風(fēng)集團(tuán)收購(gòu)福汽集團(tuán)將是大概率事件，一汽集團(tuán)重組也將提上日程。目前，福汽集團(tuán)擁有東南汽車(chē)、福建戴姆勒、廈門(mén)金龍、新龍馬汽車(chē)等子公司，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想，并入東風(fēng)后有助于獲取更多資源，而東風(fēng)收購(gòu)沿海地區(qū)的福汽后將助力其出口業(yè)務(wù)的布局以及“大自主”戰(zhàn)略的成型。雙方有共同利益訴求，東風(fēng)收購(gòu)成功可能性較大。

此外，一汽集團(tuán)整體上市自2007年3月提上日程至今已近6年，經(jīng)過(guò)集團(tuán)改制、繁雜的人員變動(dòng)，2011年6月已經(jīng)成立集團(tuán)股份有限公司，種種跡象表明，集團(tuán)整體上市之路越來(lái)越近。

車(chē)商調(diào)低銷(xiāo)量預(yù)期

對(duì)于2013年，盡管有促銷(xiāo)費(fèi)、鼓勵(lì)兼并重組、公車(chē)改革等多項(xiàng)有助于汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的政策，但是迫于城市交通和節(jié)能減排壓力，限購(gòu)限行的城市也會(huì)有所增多。在這種復(fù)雜的背景下，中汽協(xié)延續(xù)低速穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期。同時(shí)，不少汽車(chē)企業(yè)已經(jīng)調(diào)低了對(duì)2013年的銷(xiāo)量預(yù)期。張欣表示，實(shí)際上，汽車(chē)行業(yè)的基本面尚未出現(xiàn)根本性改觀。

中汽協(xié)預(yù)計(jì)，中國(guó)汽車(chē)企業(yè)2013年的總銷(xiāo)量為2065萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率為7%。各車(chē)企的預(yù)期也并不高。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，一汽大眾2013年的目標(biāo)是150萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.29%；上海大眾對(duì)今年增長(zhǎng)的預(yù)期與一汽大眾接近，為10.94%，目標(biāo)銷(xiāo)量142萬(wàn)輛，比去年的128萬(wàn)輛增加了14萬(wàn)輛。某汽車(chē)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從目前車(chē)企公布的2013年銷(xiāo)量目標(biāo)看，日系汽車(chē)廠商2013年的銷(xiāo)量目標(biāo)都不高。

對(duì)于公務(wù)車(chē)示范效應(yīng)下自主品牌的未來(lái)發(fā)展，張欣表示，在當(dāng)前行政預(yù)算趨緊，在公務(wù)車(chē)現(xiàn)有總量夠用的前提下，公務(wù)車(chē)的新增購(gòu)買(mǎi)量預(yù)計(jì)不多，對(duì)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)主要在于其更新?lián)Q代。即便按照一年20多萬(wàn)輛估算，這部分購(gòu)買(mǎi)對(duì)車(chē)企的貢獻(xiàn)微不足道。同時(shí)，由于公務(wù)車(chē)的級(jí)別偏向中高端，與私人購(gòu)車(chē)的級(jí)別并不相同，預(yù)計(jì)示范效應(yīng)對(duì)銷(xiāo)量的貢獻(xiàn)有限。